农村非正规金融的收入效应及其正规化研究

Under the background of the rural financial reform and on the basis of the theories of endogenous finance and credit rationing, this project builds a theory framework for Chinese rural informal finance’s income effect analysis in view of the informal financial market’s reality, analyses the influence mechanism and degree of informal finance to farmers’ income level and internal income gap. And based on the income effect, this project discusses the position of the credit institutions which are established by informal finance, and their choice of connection mode with formal financial institutions. This research can provide not only scientific basis for the construction of modern Chinese rural financial system, but policy suggestions for informal finance’s regularization. This project is advantageous to the development of inclusive finance and the construction of a harmonious countryside.

本项目在现阶段农村金融改革的背景下，针对非正规金融市场的现实情况，根据内生性金融理论及信贷配给理论，构建中国农村非正规金融收入效应分析的理论框架，实证分析非正规金融对农户收入水平及其内部收入差距的影响机理及影响程度，并基于收入效应，以提高农户收入、缓解其内部收入差距扩大为目标，探讨非正规金融正规化所设立信贷机构的市场定位，以及与已有正规金融机构联接模式的选择。本项目的研究有助于为中国现代农村金融体系的建构提供科学依据，也能为农村非正规金融的正规化提供政策建议，有利于发展普惠金融，建设和谐农村。

课题从提高信贷可获性、促进创业和增加非农就业三个视角分析了非正规金融影响农户收入的机理，测算了影响程度。同时，通过分析市场资金流向，在“金融发展与企业家精神”理论的基础上讨论了非正规金融对农户内部收入差距和贫困的影响；然后，以提高收入、缓解收入差距为目标，针对非正规金融的优劣势，从信贷配给的角度探究了非正规金融服务对象及其所设机构的市场定位；同时，理论模型结合实践经验分析了非正规金融与正规金融的联接模式。重要发现是：. 非正规金融得益于信息等优势，既能够服务于受到银行信贷配给的农户，同时，由于时滞短、期限灵活，也能够服务于受到自我信贷配给的农户，促进创业，增加非农就业，进而提高农户收入；即使非正规金融服务于生活消费，其仍能通过减少家庭消费资金对生产投资资金的挤占，间接增加农户生产投资；兼具道义小农和理性小农属性的混合小农，使得非正规金融对农户内部收入差距的扩大及贫困具有缓解作用。. 受到风险配给和价格配给的农户资金来源主要为非正规金融市场上的零息借款，而受到数量配给和交易成本配给的农户资金来源则主要为非正规金融市场上的高息借款。与水平联接相比，正规金融机构与非正规金融组织在垂直联接的发展模式下，市场利率更低，农户产出更高；即使在政府对两种发展模式进行相同程度补贴的情况下，垂直联接模式的市场利率也是比水平联接模式下低的；即使放贷组织进行串谋，垂直联接模式下的非正规金融市场利率仍然低于水平联接模式下的市场利率。. 政策含义是：相关职能部门应该明确非正规金融的合法地位，区别对待不同的农村非正规金融，构建非正规金融制度体系；非正规金融所设立的信贷机构应充分利用自身优势，将市场定位于受到数量配给和交易成本配给的农户，而受到价格配给和风险配给的农户资金需求一般会从非正规金融市场上的零息借款得到满足；正规金融与非正规金融的垂直联结能够达到三方（正规金融、非正规金融和农户）共赢的效果。