业绩评价指标研究

The choice of performance measures in executives’ annual bonus compensation contracts significantly influences managerial decision-making, yet relatively little is known about the types of measures typically employed in these contracts. Using “explicit contract” approach, we begin to fill this void in the literature by providing and analyzing descriptive data on explicit financial performance measures disclosed by the US and Chinese firms. Next, we examine the factors that influence the choice of performance measures employed in executive annual bonus compensation, as well as the implications of this choice on managerial decision-making. Last, we report differences in performance measure choice between the two countries. The project shed new light on the ability of executive bonus pay to align managerial incentives with those of shareholders. In addition, the project should be of broad interest to academics, practitioners, and regulators.

业绩评价指标的选择对高管决策产生重要影响。因此，选择合适的业绩评价指标是高管薪酬契约设计的关键。本课题运用“显性契约”方法，以中美两国上市公司高管现金性绩效薪酬契约中使用业绩衡量指标的现状为切入点，采用大样本实证研究，问卷调查以及典型案例研究等方法，对两国上市企业在业绩评价指标进行多维度考察，分析其使用原因，并研究其对高管决策的影响。最后，对中美企业业绩评价指标的使用进行对比分析。 通过多角度统计分析业绩评价指标的使用与其决定因素，本课题的研究丰富了委托代理理论与公司治理理论， 并为中国高管薪酬政策制定者与监管者提供可靠的现实依据与一定的技术指导。 此外，从业绩衡量指标对高管决策影响的角度出发，本课题的研究为有效监督和管理高管行为提供新的监测指向。

绩效评价指标在薪酬管理、绩效考核、公司治理中发挥巨大作用。首先，本课题研究管理层薪酬合同中的业绩评价指标的使用。在发表于《Frontiers of Business Research in China》的文章 “ROE as a performance measure in performance-vested stock option contracts in China" 中，我们手工收集了中国上市公司股权激励合同中绩效指标的使用情况。我们发现股东权益回报率(ROE)常被使用。进一步，我们发现，不同于基于美国市场的研究，ROE指标的使用影响企业融资行为这一现象只存在于某些企业中：可以相对容易获得银行贷款的企业。这个研究为已有基于美国市场的研究提供了补充。 另外，我们还研究了收入这一指标在薪酬契约中的使用，这篇论文目前处于撰写阶段，预计在2018年投稿国际知名会计类期刊。此外，我国国有企业的考核基于很多以行政为基础的指标，例如税收指标、失业率指标，等等。行政指标会为企业造成一定的行政负担，例如过重税收负担，在某种程度上导致企业偏离了其价值最大化的目标。我们在国际知名财务类期刊《Journal of Corporate Finance》发表文章"Pyramidal structure, political intervention and firms ’tax burden: Evidence from China's local SOE"。在这篇文章中我们聚焦中国国有企业、考察税收这一隐形行政化绩效指标。我们发现，国企金字塔结构的设置有利于缓解国企税收负担, 降低政府干预。在国家自然科学基金委员会的支持下，本人发表英文文章两篇，出版专著一部，在研文章两篇。相关研究为高管薪酬与公司治理领域的相关研究提供了补充。