区域制度环境、相对绩效与跨国企业子公司在华后续投资策略研究

Drawing from MNE subsidiaries operating in China from 1998 to 2010, this project examines the effect of the level of institutional development in a subnational region on the subsequent investment strategy of an MNE subsidiary. The project proposes that subsequent increase in fixed investment is a strategic response of an MNE subsidiary to the underdeveloped subnational regional institutions. The subsequent increase in fixed investment is an internalization process of a subsidiary, which reduces the interdependence of a subsidiary to local market. In addition, this project proposes that the changes in fixed investment show different strategic responses of MNE subsidiaries to their relative performance. The relationship between a relative poor performance and the subsequent fixed investment of an MNE subsidiary shows a positive relationship, while a relative good performance has an inverted U shape relationship with the subsequent fixed investment of an MNE subsidiary. The proposed relationships are moderated by the levels of institutional development in subnational regions. Empirically, threshold regression shows that the effect of low relative performance on subsequent fixed investment is departed from that of high relative performance under the different levels of institutional development in subnational regions. This project contributes to both international management theories and practices.

本项目以中国市场为制度背景，运用1998年到2010年间在华投资的制造业跨国企业子公司统计数据，考察跨国企业子公司如何通过后续投资决策，减少欠发达的区域制度风险，充分利用发达区域制度下的市场机遇和资源。本项目提出，后续扩大固定投资规模体现了跨国企业子公司为应对欠发达区域制度，将不完善的市场交易内化为生产的过程，降低自身对区域市场的依赖程度，从而降低运营风险。进一步，本项目提出后续固定投资规模的调整也是跨国企业子公司应对不同相对绩效的战略反应。在较低相对绩效区间，相对绩效与跨国企业子公司后续固定投资规模呈正向关系，而在较高相对绩效区间，二者呈倒U形关系。区域制度发展水平对相对绩效与跨国企业子公司后续固定投资规模之间的关系起到调节作用。实证上，本项目运用门槛回归模型，区分了较低与较高相对绩效对跨国企业子公司后续固定投资决策的影响在不同区域制度发展水平下的差异。本研究具有多方面的理论和现实意义。

本项目以中国市场为制度背景，运用2001年至2006年在华投资的制造业跨国企业子公司统计数据，考察绩效差额及区域制度发展水平对跨国企业子公司后续生产活动决策的影响。基于决策理论，本研究认为，跨国企业子公司开展的两类生产活动，即交易活动和转化活动，具有不同的风险属性。数据分析结果发现，绩效差额反映了跨国企业子公司当前战略运营存在的问题，随着绩效差额的扩大，跨国企业子公司可通过减少劳动力和资本投入、提高效率的方式节省资源，从而分析和寻找导致大幅度绩效差额出现的原因和替代方案。进一步，从制度基础观出发，探讨不同区域制度发展水平对以上关系的调节效应。研究发现，较高制度发展水平能够推动绩效差额较大的跨国企业子公司开展转化活动，提高生产效率。而由于这类地区政府尊重市场机制对资源的调配，优胜劣汰的市场机制为更具竞争力的企业带来资源，致使绩效差额较大的跨国企业子公司很难获得劳动力和资本持有者的认同。因此，这些跨国企业子公司将进一步降低劳动力和资本投入活动。本研究结论试图解决以往关于绩效差额与企业风险决策的争论，从制度基础观出发，探讨处于不同区域制度环境中的跨国企业子公司应如何针对不同水平的绩效差额进行生产活动决策，为跨国企业管理者和政策制定者提供了决策依据。