流动性调整的条件风险价值模型研究

金融风险的管理水平已经成为金融机构的核心竞争力，风险管理的基础是对风险的评估和定量分析。虽然风险价值（VaR）已成为金融风险的标准计量工具，但存在不满足一致性公理以及基于理想的无摩擦市场假设的缺陷。为了改进VaR模型，本项目在满足一致性公理的条件下，通过放松无摩擦的市场假设，借鉴市场微观结构理论中关于流动性的研究成果，集成流动性调整的风险价值（La-VaR）模型和条件风险价值（CVaR）模型的优点，提出流动性调整的条件风险价值(La-CVaR)模型，并运用多元极值理论、随机优化理论、随机过程等理论方法，将模型从单期扩展为多期，从单资产推广到资产组合，建立一系列综合计量市场风险和流动性风险的La-CVaR模型。La-CVaR模型不仅更精确地计量了风险，而且能作为积极的资产组合管理工具，实现从风险计量到风险管理的统一，其研究成果具有现实的理论意义和良好的应用价值。