中国在“一带一路”OFDI存在风险偏好的悖论吗？评价指标构建与实证检验

There may be a “risk preference paradox” in the location choice of developing countries’ foreign direct investment. The higher risk the host country has, the more investment from developing country it attract, which is difficult for the traditional foreign direct investment theory to explain. Early theory pays attention to developed country investing in developing country, which considers that the host country risk brings uncertainty to transnational business, so it has inhibition on transnational investment.. Existing national risk assessment system mainly serves for developed countries’ OFDI, and it only cares about the risk caused by the host country factors, but less adds into the relationships factors between the host and home countries, so it can not be completely applicable to China’s OFDI..The amount of China’s investment failure in “The Belt and Road” accounted for 1/4 of China total investment failure. It has obvious risk preference characteristics for China investing in this area. First, the relationship factors between the host country and China are added into establishing the country risk evaluation index system of China’s OFDI in “The Belt and Road”. Based on the risk evaluation index, considering the factors about the natural resource endowment, relationships with China, Ethnic Chinese number of the host country, it tests whether China’s OFDI of risk preferences is a paradox or Misconception. Finally, it put forward the suggestions for avoiding the investment risk.

发展中国家在对外直接投资的区位选择中可能存在“风险偏好”的悖论，即：东道国的风险越高，反而越能吸引来自发展中国家的投资。这是传统的FDI理论难以解释的。早期关注发达国家在发展中国家FDI的理论认为，东道国国家风险会给跨国经营带来不确定性，从而对跨国投资产生抑制作用。.现有国家风险评价体系主要服务于发达国家的OFDI，大多只考虑东道国因素所引起的风险，而较少兼顾东道国与母国之间的关系因素，故不能完全适用于中国的OFDI。.中国在“一带一路”投资失败的金额占投资失败总额的近1/4，在该地区一些国家的投资表现出 “风险偏好”特征。本课题融入“东道国与中国的关系因素”，构建中国在“一带一路”OFDI的国家风险评价指标体系；并在此基础上通过实证检验，考虑东道国自然资源、对华关系、华人数量等因素，来论证中国在“一带一路”OFDI的风险偏好究竟是一种悖论还是假象。最后，提出识别和规避国家风险的对策建议。

基于现有理论的局限，本课题首先将国家风险界定为政治风险、经济金融风险和社会文化风险等。不同于以往的风险评价指标体系，将一系列“东道国与中国的关系因素”纳入指标评价体系中，运用主成分分析和聚类分析等多元统计方法评估了中国在“一带一路”OFDI的国家风险。然后，从国家宏观层面和企业微观层面等两个层次分别考察了政治风险、经济金融风险和社会文化风险等国家风险对中国在“一带一路”OFDI的影响机制。在国家宏观层面，主要采用面板数据和计量经济学模型进行工具变量（IV ）、二阶段最小二乘法（2SLS）、广义矩估计（GMM）等计量经济学回归方法进行估计。主要探讨两个问题：（1）在面对政治风险、经济金融风险和社会文化风险等复杂的情况下，中国在“一带一路”OFDI是风险偏好还是风险规避？（2）在“一带一路”国家拥有较高的政治风险、丰富的自然资源的情境下，政治风险和自然资源禀赋是如何交互影响中国企业在当地的OFDI的？在企业微观层面，通过对雀巢、威立雅、通用电气、宝洁、丰田、索尼等欧美日跨国公司的多案例比较分析，探讨跨国企业所处的环境因素、组织结构和发展战略变化规律，并结合中国跨国公司（以海尔、五矿为例）的发展特征，考察跨国企业如何在国际化的不同阶段通过组织与发展战略匹配来降低可能遭遇的风险。最后，基于如何降低中国在“一带一路”OFDI的风险，展开了一系列实证分析。主要考察东道国因素（如：华人数量、自然资源丰裕度）、东道国与中国之间的关系因素（如：对华友好程度）等关键因素在减少中国在“一带一路”OFDI风险中的作用。