银行业竞争的微观资源配置效应评估与金融结构优化政策的研究

The expansion of small and medium sized banks fosters an increasing competition within the banking industry in China. This breaks the monopoly status enjoyed by the state-owned banks, which in turn affect the resource allocation by changing the direction of capital flow. This situation has never been seen in the history of corporate China, at least during the past 30 years. This project is designed to investigate how the banking competition is affecting the resource allocation, from the perspective of heterogeneous enterprise theory. Specifically, we will enrich the literature by the following channels :(1) We will build an empirical models to analyze how the banking competition is affecting corporate investments efficiency by employing a data set of China’s listed public firms, where we permit the effect of competition to be non-linear; (2) We will further build another model to explain how banking competition is affecting resource mis-allocation, where we endogenize firms’ to entry and exit. We further test this model by using the industrial firm level data; (3) We will design a blue print for optimizing financial resource allocation to policy makers, in order to build a multilevel and multi-functional financial market system in China.

中小银行分支机构的迅速扩张打破了国有银行的垄断格局，中国银行业进入了三十年来未有之变局。激烈的银行业竞争改变了资本流动方向，深刻影响着微观企业的资源配置。本项目将在异质企业框架下，沿着个体企业的资本配置和企业之间的资源错配，展开银行业竞争的资源配置效应评估。主要内容包括：（1）考虑竞争的非线性影响，构建符合现实情境的企业投资模型，探讨银行业竞争对微观企业资本配置效应的影响机制。（2）突破模型的静态性和企业进入退出的外生性假定，完善银行业竞争的资源错配模型，测算内涵型和外延型错配效应，分析银行业竞争改善企业间资源错配效应的重要渠道。（3）运用中国微观企业数据和网络爬虫等复杂数据处理技术，评估银行业竞争的微观资源配置效应，并构建金融结构优化改革实施方案，为政府建立健全多层次多功能金融市场体系的相关政策提供微观理论基础和经验证据。

长期以来，中国信贷市场的卖方强势导致大量资金沉淀于一些低效部门。中小银行的发展改变了银行业竞争格局，促进资本要素发挥作用，深刻影响着微观企业的资源配置。本项目沿着企业内部的资本配置和企业之间的资源错配，展开对银行竞争的资源配置效应评估。主要内容和重要结果为：（1）考虑竞争的非线性影响和企业进入退出的外生性假定，构建企业投资效率模型和包含银行竞争的资源错配模型，探讨银行竞争提升微观企业的创新效率、投资效率和促进低效企业退出的理论机制。（2）深度挖掘中国上市公司数据、工业企业数据和银行分支机构数据，采用HHI指数和企业周边的银行数量度量银行竞争程度，沿着银行竞争-信贷供给-资本配置、银行竞争-融资能力-内涵型资源错配、银行竞争-企业进入退出-外延性资源错配这三条渠道，展开对银行竞争的资源配置效应的实证分析。研究结果发现，一方面，由于信息优势，中小银行的崛起增加了中小企业的信贷可得性；另一方面，竞争的压力迫使大型银行积极搜集中小企业信息，拓宽了优质企业的融资渠道，进而提升了企业创新和投资效率。银行信贷向优质企业的汇聚，不仅减少了在位企业间的资源错配，提升了行业的全要素生产率，还通过切断低效企业的融资渠道，有效促使企业退出而优化市场资源配置。对僵尸企业的深入探讨更证实了这一结论，竞争迫使大型银行停止向僵尸企业借贷续贷，有助于僵尸企业的市场出清，尤其是国有僵尸企业，改善了“劣币驱逐良币”的无效市场竞争局面。（3）工具变量构造和研究设计。将接壤城市的平均银行竞争程度、企业到当地所有银行分支机构的平均距离和最短距离作为工具变量；以中国加入WTO的外资银行准入政策为外生冲击，构建DID模型，为银行竞争的内生性问题的处理提供诸多借鉴。（4）构建金融结构优化改革实施方案，合理促进银行竞争，优化市场劣汰机制，为政府建立健全多层次多功能金融市场体系的相关政策提供微观理论基础和经验证据。