基于行为金融理论的人民币汇率及央行干预策略研究

本课题基于异质有限理性外汇市场参与者的假设，认为投机者基于汇率预期和效用最大化的外汇资产选择行为影响短期汇率波动。并运用前景理论和学习认知原理，分析市场参与者风险意识变化过程，对其基于风险调整后的利润不断重新选择其汇率预测方式的动态过程进行研究，从而建立一个更加符合实际的人民币汇率模型。结合计算机仿真技术等学科的研究方法，模拟市场化条件下人民币短期汇率的动态变化特征，对可能产生的汇率奇异吸引子做关于参数和央行干预的敏感性分析，并考察央行不同干预方式的干预效果。同时采用问卷调查法，调查模型中涉及的中国外汇市场交易者的风险厌恶程度、记忆期限、汇率预期的方式、修正汇率预测方式的强度等数据，使模型更加贴近实际市场情况。本课题研究不仅对丰富和完善现代汇率决定与变动理论以及中央银行干预理论具有重要的理论意义，而且对人民币汇率形成机制进一步改革方案的制定和中央银行外汇干预策略的选择具有重要的现实意义。