企业集团及其成员企业的对外直接投资决策机制研究：基于资源、治理和制度视角

In recent years, Chinese foreign direct investment has increased rapidly. The foreign direct investments initiated by Chinese business groups account for 75% of the total stock of Chinese investments in the world. Although the number and scale of investments by Chinese business groups are huge, the outward foreign direct investments of business groups have not been paid sufficient attention in international business studies. In the extant literature the business groups and independent firms are considered as the same entity. Also few studies on the outward foreign direct investment of business groups have not differentiated the differences between investments by business groups and their member firms. This study discusses the differences of the outward foreign direct investment by business groups and independent firms at both group level and member firm level, and analyzes the decision making mechanisms on outward foreign direct investment between business groups and their member firms. In particular, the study considers the differences of the outward foreign direct investment decision making mechanisms between groups with different ownership (state-owned business groups vs. private groups), as well as the impact of the links between headquarters and member firms, and inter-member firms on the outward foreign direct investment decision making mechanisms. This study aims to deepen and improve the current outward foreign direct investment theory based on developing countries by investigating the business groups, which is a unique organization form in emerging markets, and provide guidance to Chinese business groups for their scientific investment decision-making when going abroad.

近年来，中国企业的对外直接投资发展迅猛。其中，企业集团为中国对外直接投资总体存量贡献了75%的比重。尽管企业集团对外直接投资数量多，规模大，但在国际商务领域研究中却未得到足够的重视。现有文献大都将企业集团与独立企业视为同一主体，并且少量的研究企业集团对外直接投资的文献也并未区分集团层面和成员企业层面的对外直接投资。本项目拟从企业集团和成员企业两个层面探讨其与独立企业对外直接投资决策的差异，并依托资源、治理和制度理论，剖析企业集团及其成员企业独特的对外直接投资决策形成机制。特别地，本项目考虑了不同所有制类型（国有、民营）的企业集团的对外直接投资决策机制差异，以及集团与成员企业、成员企业之间对外直接投资战略形成的相互影响机制。本项目旨在通过对企业集团这一新兴市场国家独特的组织形态的研究，深化和完善现有的基于发展中国家的对外直接投资理论，为中国企业“走出去”进行科学合理的投资决策提供有益的指导。

近年来，中国企业的对外直接投资发展迅猛。其中，企业集团为中国对外直接投资总体存量贡献了75%的比重。尽管企业集团对外直接投资数量多，规模大，但在国际商务领域研究中却未得到足够的重视。现有文献大都将企业集团与独立企业视为同样的对外直接投资主体，同时，少量研究企业集团对外直接投资的文献也未区分集团层面和成员企业层面的对外直接投资。作为复杂的组织，企业集团犹如一个“黑箱”，其对外直接投资决策和运作机制尚没有得到充分的揭示。因此，本项目从企业集团和成员企业两个层面探讨其与独立企业对外直接投资决策的差异，并依托资源、治理和制度理论，解析企业集团及其成员企业的对外直接投资行为，以及集团与成员企业、成员企业之间对外直接投资战略形成的相互影响机制。一方面，鉴于目前尚没有完整和公开的中国企业集团对外直接投资名录，课题组构建了完整可靠的中国企业集团对外直接投资数据库；另一方面，依托数据库，采用实证研究方法和多理论视角探索了企业集团和成员企业的对外直接投资行为。首先，从资源视角、治理视角和制度视角剖析了企业集团和独立企业在对外直接投资活动方面的行为差异及其生成原因。第二，基于资源视角研究了集团内部资源共享和资源分配机制对成员企业对外直接投资倾向和行为的影响，特别是企业集团内部资源网络对成员企业对外直接投资行为和绩效的影响。第三，基于治理视角研究了第一类代理问题和第二类代理问题对成员企业对外直接投资决策的影响，以及企业集团对成员企业开展对外直接投资活动的遴选机制。第四，基于制度视角研究了在对外直接投资情境下，企业集团对母国和东道国双重制度环境的替代作用。第五，基于资源和治理视角研究了集团内部成员企业之间对外直接投资行为的相互影响机制，提出并检验了成员企业对外直接投资活动在企业集团内部产生的溢出效应，包括行为溢出和绩效溢出。本项目深化了现有的基于发展中国家的对外直接投资理论，为中国企业集团“走出去”进行科学合理的投资决策提供了有益指导。