中国国家外汇资产的三层定量分级与结构动态调整：理论及实证研究

将部分储备委托给专业投资实体运营的制度性构架，只是迈出了提高中国国家外汇资产运营效率的一小步。要实践IMF关于不同部分储备应设置不同资产组合基准的建议，真正难点在于如何对动态增长的超额储备进行实时定量分级，并分别为不同层次储备资产的结构动态调整设置科学依据。. 在兼顾中国国际收支双顺差及稳步推进金融开放特征的同时，本研究将RS模型(2007)扩展至Panel data分析构架，再结合修正Agarwall模型，从而清晰准确地对中国超额储备进行实时ABC三层定量分级。. 根据不同部分储备功能不同，本研究假定A、B、C三类储备投资渠道与品种可逐级放宽：依实体经济外汇币种需求，确定A类储备结构；结合中国国情，对PPS模型(2006)作出三项改进，重建"受约束非线性规划模型"确定B类储备资产结构；谨慎选择与扩展C类储备投资范畴，在均值-方差分析框架下确定其结构。