卖空限制，资产价格和信息效率

卖空机制对资产价格和价格调整的信息效率有重要的作用。本研究以在中国大陆A股市场和香港H股市场上同时交叉上市的股票为研究对象，研究卖空限制对资产价格和信息效率的影响。A股市场上存在卖空限制，H股市场上允许卖空的制度安排为我们的研究提供了天然的实验场所。我们的研究主要包括两个方面：第一、研究卖空限制是否影响A股和H股的价格差异，第二、研究卖空限制是否会导致价格对正面信息和负面信息反应效率不同。我们的研究提供了一个直接证明卖空限制导致股价高估和价格调整效率降低的证据。研究成果对中国股市的制度建设有重要的参考意义。