政府引导市场的绿色金融创新机制研究

在绿色经济成为全球经济发展主旋律的背景下，绿色金融成为其最有力的推手。绿色项目的公共性和外部性必然要求政府的引领与规范，以形成绿色金融市场创新机制。本课题在借鉴国际经验的基础上，分析政府同各相关利益主体之间的博弈均衡，研究由政府引导市场的绿色金融创新机制与发展路径，以绿色激励手段撬动市场力量。在绿色金融静态均衡研究的基础上，首先研究信息与竞争均为不完全的绿色金融市场动态均衡，分析绿色评级信号影响金融资源配置的可能路径与动态效应。进而探讨绿色金融约束机制的要件：绿色评级原理、政策导向、商业银行绿色评级运行机制和环境风险管理体系。随后从风险补偿机制和政府基金引领机制两个方面展开激励机制的研究。前者研究针对绿色信贷和债券的政府担保、利率优惠和贴息的制度安排；后者在前沿技术与战略领域方面，研究引领私募基金的政府绿色投资基金的运作策略和退出机制。本研究不仅具有重要的学术价值，更具有重要战略意义。

本课题重点研究绿色金融创新的政府行为与市场行为的结合机制，提出政府引导市场的绿色金融创新机制与发展路径，以绿色激励手段撬动市场力量。目前已经发表25篇学术论文，其中8篇为SSCI/SCI检索，其余为国内重点期刊。创新成果包括：（1）原创提出技术碳资产维度的概念与价值评估方法，将技术相对于行业标准的碳量减排形成其碳资产，不仅可以通过碳交易获取收益，而且碳资产水平成为其环境评级的基础，为环境风险度量和绿色信贷的开展奠定了微观基础。实验表明，碳汇价格对碳资产价值的影响显著大于企业产量波动对碳资产价值的影响。在风能技术评价中的应用，形成了基于韦伯分布的碳资产估值公式。在来自航天领域的等离子点火技术碳资产评价中，提出新技术与碳捕获组合从而将碳负债转换为碳资产的思想。（2）原创提出行业碳排放的动态内生均衡标准，为政府引导的减排标准市场化与动态演进提供了理论基础。行业碳资产与碳负债之和为零的意义下内生导出行业排放标准，形成碳交易市场，进而实施碳税收与减排奖励的财政激励，推动行业减排的动态演进的市场运行机制，实现了庇古机制与科斯机制的有机融合，形成政府引导市场的发展机制。（3）在家庭隐含碳排放影响因素的研究上获得突破，提炼了影响家庭隐含碳排放的主要因素，为绿色消费金融创新提供了学术证据。（4）提出外贸隐含碳计量模型，分析了中国外贸碳的贡献度的行业差异，为服务外贸的绿色金融提供学术支持。后续将获得的成果：（1）提出具有中国特色的绿色债券发行模式。（2）建立证券市场绿色四因素模型，发现中国股市具有显著的绿色激励效应。（3）中国产业能源效率的溢出效应分析。发现提高各行业的能源效率会对产业结构调整产生积极的促进作用，主要的调整方法包括能源价格政策和能源税政策。（4）在市场信息不完全的环境中，建立环保投入、贷款额度与银企绿色信贷行为均衡模型，导出均衡条件。（5）给出就业状态对家庭消费隐含碳排放的影响—来自中国城市家庭的微观证据。（6）家庭金融、消费结构与家庭碳排放。发现家庭金融要素影响消费规模，并通过对不同消费内容影响的差异影响消费结构，证实了家庭金融对碳排放的影响是通过消费规模和消费结构两条路径实现的。