隐性契约对中国公司治理的影响：理论与实证

Starting from the institutional background of China's transition economy, referring extensively to both domestic and international related literature, using the contract theory in the New Institutional Economics as theoretical foundation, we intend to explore the effects of implicit contract on corporate governance of China, mainly using the methods of large sample empirical study as well as methods such as analytical research, case study and field study. We focus on the analysis and testing of the following propositions: 1. The impact of implicit incentive on corporate governance in China; 2. The impact of political connection on corporate governance in China; 3. The impact of relationship capital (non- political connection) on corporate governance in China; 4, Theimpact of historical and cultural traditions on corporate governance in China. In addition to the perspective of explicit contract in western countries, we introduce implicit contract into the research of Corporate Governance in China. The start points such as implicit incentive, political connection, relationship capital, historical and culture traditions, might provide intuitions for us to understand the impact of implicit contracts on corporate governance in China, enable us to better understand the complete picture of corporate governance in China, and bring us further close to research areas of the deep-level approximation of corporate governance.

本课题从我国转型经济的制度背景出发，广泛参考国内外学者的研究成果，以新制度经济学中的契约理论为主要理论基础，以大样本研究为主要研究方法，兼用分析性研究、案例研究和实地调查等研究方法，探索隐性契约对中国公司治理的影响。本课题着重分析并检验以下几个命题： 1、隐性激励对中国公司治理的影响；2、政治联系对中国公司治理的影响；3、关系资本（非政治联系类）对中国公司治理的影响；4、历史文化传统对中国公司治理的影响。 在英美的显性契约之外，将隐性契约引入到我国公司治理的研究中，以隐性激励、政治联系、非政治联系类关系资本和历史文化传统作为切入点，将对我们理解隐性契约对中国公司治理的影响有所启发，以便于我们更好的了解中国公司治理的全貌，进一步逼近我国公司治理的深层次研究领域。

本课题是对公司治理问题，特别是中国公司治理问题进行系统性研究过程中的一次梳理和尝试。课题立意于将中国公司治理中和西方不一致之处，尤其是在西方语境下不合理的诸多问题，进行本土化的解释，着重强调没有明确条款，但又实际存在的各种隐性契约对公司治理的影响。基于这一思想，本课题主要围绕以下四个方面的问题进行展开，1、隐性激励对中国公司治理的影响问题。具体来说，我们将研究重点设置为在职消费和政治级别等隐性激励因素对高管行为、公司表现等多方面的影响。形成了较好的学术成果，如立足于政治级别激励的论文“China's Closed Pyramidal Managerial Labor Market and the Stock Price Crash Risk”已于2017年被会计学国际顶级期刊The Accounting Review接收；立足于在职消费激励的论文“Perk Consumption As a Suboptimal Outcome Under Pay Regulations”2016年在Asia-Pacific Journal of Accounting and Economics发表。2、政治联系对中国公司治理的影响。这一研究主题聚焦于以隐性契约解释中国政府与企业之间的特殊关系，形成了部分具有一定影响力的研究成果。如工作论文“State Capitalism vs. Private Enterprise”获邀在2015年AFA年会报告，并于2017年进入金融学顶级期刊Journal of Finance审稿；论文“cGovernment Intervention and Investment Comovement: Chinese Evidene”于2013年（项目申请年度，下同）在Journal of Business Finance & Accounting发表。3、关系资本（非政治联系类）对中国公司治理的影响。该主题则更多的将目光聚焦于诸如亲缘、地缘等社会关系对公司治理隐性而又普遍的影响，相关研究成果发表于《管理世界》、《会计研究》、《金融研究》等国内重要期刊。4、历史文化传统对中国公司治理的影响。该研究模块进一步对公司影响公司治理的根本性因素进行探索，并将历史文化传统作为基础性的落脚点并在研究方法上尝试与历史学、社会学、文学进行交叉。这一尝试取得了较好的效果。