上市公司内部控制重大缺陷披露行为选择研究

The decision value of information is on the premise of reliable information disclosure. The key to ensure internal control information quality is to prompt listed companies report internal control material weakness faithfully. This paper researched the behavior choice in ICMW disclosure based on behavior financial theory and the three dimensional analysis framework “motivation–constraint–power” in information disclosure behavior research. Firstly, this paper explored the behavior choice law of the listed companies in ICMW disclosure based on the discretionary disclosure dimensions of form ,content ,serious degree with the application of content analysis method. Secondly, this paper determined the driving factors of ICMW disclosure behavior choices in ICMW detection and disclosure, then applied local observable bivariate probit simultaneous equation model and ordered logistic regression model, this paper revealed the formation mechanism of behavior choice in ICMW disclosure. Finally, with application of event study method and regression, this paper analyzed the economic consequences of behavior choice in ICMW disclosure viewed from the stock market reaction, top management turnover and lawsuit. The findings aim to expand the theory research dimensions in information disclosure, provide basis for the technological innovation in information disclosure supervision policy and provide enlightenment about implementing the internal control regulations effectively.

信息所具有的决策价值是以可靠地披露为前提的，确保内部控制信息披露质量的关键在于促使上市公司如实披露所存在的内部控制重大缺陷（ICMW）。本研究将行为财务理论中“认知偏差→管理决策”的研究逻辑与信息披露行为“动机—约束—权力”的分析框架相结合，研究上市公司披露ICMW信息中的行为选择，具体内容包括：（1）采用内容分析法从披露形式、披露内容、披露严重程度等维度进行研究，挖掘ICMW披露的行为选择规律；（2）区分缺陷识别和披露两阶段确定ICMW披露行为选择的驱动因素，采用局部可观察双变量probit模型和有序多分类Logistic模型，揭示ICMW披露行为选择的形成机理；（3）采用事件研究法和回归模型，从市场反应、高管变更与法律诉讼等角度剖析ICMW披露行为选择的经济后果。本研究将拓展ICMW披露理论研究的维度，为内部控制信息披露监管政策的技术创新提供依据，为内部控制规范的有效实施提供监管启示。

如实地传递内部控制真实质量是对上市公司的法定要求，也是内部控制信息决策价值发挥的前提和基础。然而，我国上市公司在内部控制信息披露中存在行为选择这一机会主义行为，影响了内部控制信息披露的质量。本项目按照“驱动因素→行为选择→经济后果”的研究脉络，围绕上市公司内部控制重大缺陷披露行为选择的规律、形成机理和经济后果展开分析和具体实证检验。主要研究成果如下：（1）揭示了我国上市公司内部控制重大缺陷披露行为选择规律，发现上市公司内部控制重大缺陷披露行为选择方式从隐瞒重大缺陷到降低缺陷严重程度认定的转变。（2）引入局部可观察双变量probit联立方程模型，区分缺陷识别和披露两阶段对影响上市公司内部控制重大缺陷披露行为选择的驱动因素进行识别、检验和分析。（3）考虑上市公司行为主体认知偏差对内部控制信息披露决策的影响，揭示了管理层过度自信、短视等管理层认知偏差对内部控制重大缺陷披露行为选择的影响机理。（4）明确了上市公司未按照内部控制规范的要求披露内部控制重大缺陷所导致的经济后果，对于监管部门如何制定和实施与我国目前内部控制规范体系相匹配的实施机制、确保我国内部控制规范体系得以有效执行具有一定的启示作用。（5）考虑管理层在内部控制的建立、健全，实施和评价中的重要作用，本项目具体分析了管理层能力、高管激励等对内部控制及其信息披露质量产生的影响。本研究有利于进一步认识内部控制信息披露这一“黑箱”，更加全面地揭示上市公司管理层内部控制信息披露决策与行为。本研究对于监管部门如何制定和实施与我国目前内部控制规范体系相匹配的实施机制，如何提高我国《企业内部控制基本规范》及其配套指引的实施效果，提高内部控制信息披露质量也具有一定的启示作用和参考价值。