基于专利质押的P2P市场投资者决策行为实证研究

Because of information asymmetries that arise,securing debt financing is often difficult for science and technology small and micro-enterprises which lack the tangible assets that can serve as collateral. With web-based microlending rapidly growing , P2P lending platform allow SMEs to borrow money without financial institutions acting as intermediaries.While the difficult for evaluating the patent assets and lack of efficiency in the market of patent trading, using patents as collateral in microloan markets(I2P.COM) is surprising in China.In this project, we aim to provide the first empirical study what patents are used as collateral on web-based microlending.The this project is stuctured as follows: Firstly using the data on I2P.COM, we aim to test the effect of patent as collateral on lending behavior. Secondly we exploit the panel structure of the data to analyze whether herding behavior on I2P.COM and if so, whether the herding is rational or irrational.lastly but not the least,the project builds a structural equation modeling aiming to empirically study the leading factors that influence on the loan trust and perceived risk of lenders on I2P.COM. This research provides a new perspective for researches on web-based microlending, at the same time, enriches the application of patent-backed loans in China.This research is helpful for the healthy development of P2P platform on patent-backed loans.Based on the protection of the interests of investors,this research aimed to enchance the financing capacity of IP and also help the development of science and technology small and micro-enterprises with innovation and technological progress.

由于信息不对称和缺乏有效抵押物等因素的制约，科技小微企业通常很难获得债务融资。随着互联网金融快速发展，科技小微企业已开始转向P2P融资平台寻求贷款。让人惊喜的是，一般被大众认为难以评估和难以处置的专利权，也可以作为质押物进入到互联网金融平台。本课题基于知商金融平台，从民间投资者角度分别研究专利质押特征与出借成功率之间关系，以及在此情境下投资标的利率制定对出借行为的影响；紧接着，课题拟基于专利质押情境下对P2P融资平台的羊群效应进行检验，在此假设基础上，进一步区分理性羊群行为和非理性羊群行为提出初步研究方案。最后，课题基于专利质押的P2P平台研究投资者风险感知与信任机制建立的关键影响因素。本课题不仅为互联网金融研究提供了全新视角，而且拓展了专利质押融资理论在我国的发展，实践方面有助于专利质押P2P平台健康发展，在保护投资人的利益的基础上，提升科技小微企业知识产权的融资能力，助力企业创新发展。

作为一项崭新业务领域，P2P互联网金融结合专利权质押方式能否能顺利助推科技中小企业融资发展需要理论和实践方面的深入研究。本课题对基于专利质押的互联网金融情境下市场投资者决策机理，专利权交易价值以及相关情境下P2P平台投资风险甄别等问题进行了理论和实证研究。P2P平台专利质押融资可以看做市场投资者与专利质押融资企业之间的一种博弈行为，这种博弈具有不完全信息动态博弈的特征，课题组分别采用了信号博弈模型和演化博弈模型，对基于P2P网贷的专利质押借款企业的与投资方之间的博弈有效均衡路径、演化稳定策略以及影响群体决策行为的影响因素进行了理论分析。专利权作为质物的价值分析问题是专利权质押融资的核心，不仅影响了事前投资决策，也是贷后风险控制和违约质物处置问题的关键，因此，课题组全面考察专利权市场交易情景，以线上汇桔网2016年12月31日专利交易挂牌信息以及线下2009-2016年江苏省技术交易合同整理获得的463份专利交易合同为基础，分别对专利价值的影响因素进行实证分析。最后，对基于专利质押的P2P网贷投资风险进行了分析，构建了基于结构方程模型的P2P专利权质押风险影响因子模型，并对因素之间相互影响的动态传导机制进行了实证研究。经过3年研究工作开展，课题组已经获得了一些有价值的研究成果，已经累计发表论文15篇，全国管理案例共享中心入库案例3篇，其中已经发表CSSCI检索论文3篇，SCI/SSCI检索论文6篇，全国百篇优秀管理案例1篇，国际会议论文4篇（CPCI-SSH已检索论文1篇），国内学术会议1篇，通过该项目，培养研究生3名，并指导学生获得2018年江苏省普通高等学校本科优秀毕业设计（论文）1篇，2018届校级优秀硕士研究生毕业论文1篇。项目研究成果在学术方面完善和拓展了互联网科技金融以及知识产权质押等相关理论研究，在促进P2P专利质押融资平台健康发展，提升科技小微企业知识产权融资能力以及助力企业创新发展方面具有重要意义。