经理人超额薪酬：加强内部控制V.S.限薪？

经理人超额薪酬指经理人利用手中的权力和影响获得超过公平谈判所得的收入。近年来愈演愈烈的经理人超额薪酬问题不仅损害了全社会收入分配的公平性，扩大了社会的贫富差距，而且由于使投资者再次陷入公司治理失败的恐慌中和构成了对公司治理主流理论的挑战，而成为公司治理研究领域新的焦点。在度量我国上市公司经理人超额薪酬的基础上，本项目将检验经理人超额薪酬对企业绩效的负效应；我们进一步从任人唯亲的董事会文化和控股股东的国有性质等方面实证考察我国上市公司经理人超额薪酬的实现路径；进而检验我国上市公司内部控制系统抑制经理人超额薪酬的有效性，并对出台限薪令和引入薪酬委员会等的政策效果进行评估。本项目的研究将为围绕经理人薪酬问题的公司内部控制政策和监管政策的制定带来丰富的政策含义，并有助于理解在限薪问题上的干预说和自由放任说的争论和重新思考公司治理理论中一些业已成熟的结论的正确性和常用工具的新的政策含义。

经理人超额薪酬指经理人利用手中的权力和影响获得超过公平谈判所得的收入。近年来愈演愈烈的经理人超额薪酬问题引起了公司治理理论界和实务界的广泛关注。本项目基于我国资本市场的制度背景实证考察我国上市公司经理人超额薪酬的影响因素和经济后果。在度量我国上市公司经理人超额薪酬的基础上，本项目检验了经理人超额薪酬对企业绩效的负效应；我们进一步从任人唯亲的董事会文化等视角实证考察了我国上市公司经理人超额薪酬的实现路径，进而检验我国上市公司内部控制系统抑制经理人超额薪酬的有效性。本项目的研究表明，在我国上市公司除了代理成本、经理人权力等因素外，任人唯亲的董事会文化同样是导致经理人超额薪酬出现的重要原因。通过由股东而不是上市公司发放董事薪酬的机制将有助于打破任人唯亲的文化，抑制经理人超额薪酬。本项目的研究将为公司治理实践中如何制定公司内部控制政策和监管政策来建立健康的董事会文化，以减缓经理人超额薪酬问题带来丰富的政策含义。