现金持有量的决定与价值研究

目前国外针对现金持有量问题的研究日趋深入，但仍存在许多可以深入研究的领域；国内对此问题的研究也刚刚开始，还没有形成系统性的成果。本课题将构建基于制度变迁、金融市场发展、公司治理以及公司特征的综合性分析框架，从理论和实证二方面揭示我国企业现金持有量决定及其价值判断的内在规律。本课题将分离出影响现金持有量的关键因素，探讨现金持有量决策与融资决策、投资决策、股利政策的交互作用关系，探索市场化进程、投资者保护程度、金融市场的发育程度、金字塔结构等制度和治理因素对现金持有量决定的影响及其怎样与公司特征因素交互地影响现金持有量的决定，考察影响现金持有量的动态调整速度的具体因素及上市公司通过何种路径实现现金持有量的动态调整。本课题还将研究成长机会、赢利能力、杠杆水平、融资约束等因素如何影响股东对所持现金的价值估计，考察外部制度环境和内部治理结构如何影响证券市场对企业所持现金的价值判断。