地方政府竞争视角下企业投资地域选择偏好

Fiscal decentralization and local government competition have effectively promoted the economic development and profoundly affected every company’s behavior as well. Based on our country-specific situation background, using normative research and empirical research methodologies this project explores how the local government competition influences the company’s resource distribution in the view of usage of IPO funding. To be specific, we investigate (1) how the company’s local preference of investment reacts to the local government competition in the view of motive; (2) how the local government competition affects inter-regional capital flow in the view of mechanism; (3) how the economic results leading by the effect of local government competition on the target investment area. This project provides credible evidence for the assessment of local government competition, enriches existing literature on efficiency of allocating social funds and sheds some light on policy implications to government.

财政分权下的地方政府竞争有效地推动了中国经济的快速发展，同时也深刻地影响着市场中每一位参与者。本课题将依托中国特有的制度环境，以地方政府竞争为核心，以政企互动为主线，从上市公司IPO募集资金使用情况的微观视角出发，力求探索地方政府竞争对企业投资地域选择的影响，具体而言，本课题将考察地方政府竞争对企业投资本地偏好的影响（基于地方政府竞争行为动机）、地方政府竞争对企业跨区投资的影响（基于地方政府竞争的作用机制）、地方政府竞争对企业地域选择影响的经济后果（基于地方政府竞争的经济后果）。上述问题的解答有助于更好地了解中国地方政府之间的竞争，同时也将丰富和发展资本市场资源配置的研究，为制定科学合理的经济政策提供支持。

财政分权下的地方政府竞争有效地推动了中国经济的快速发展，同时也深刻地影响着市场中每一位参与者。本课题依托中国特有的制度环境，以地方政府竞争为核心，以政企互动为主线，从上市公司IPO募集资金使用情况的微观视角出发，探索地方政府竞争对企业投资地域选择的影响，具体而言，本课题考察地方政府竞争对企业投资本地偏好的影响（基于地方政府竞争行为动机）、地方政府竞争对企业跨区投资的影响（基于地方政府竞争的作用机制）、地方政府竞争对企业地域选择影响的经济后果（基于地方政府竞争的经济后果）。本课题通过手工收集整理的IPO募集资金投资数据，实证检验发现（1）地方政府竞争压力越大，企业越倾向于将IPO项目在本地进行投资。上述影响在地方国有企业、固定资产项目投资中更为显著。此外，企业投资的迎合政府行为会影响其价值。（2）目标地税负水平越低，企业IPO募集资金流入倾向越高。但是，企业在选择IPO募投项目实施地点时会在税收优惠和制度环境之间进行权衡。目标地基础设施环境和目标地税收优惠对IPO募集资金流入的影响具有替代效应。目标地和企业属地之间的制度距离越大，目标地税收优惠对IPO募集资金流入的影响越不显著。本课题按照研究计划完成了相关研究内容，在课题资助下累计发表论文8篇，其中3篇发表于国家自然科学基金委管理学部A类期刊，4篇发表于SSCI期刊。本课题的研究有助于更好地了解中国地方政府之间的竞争，同时也丰富和发展了资本市场资源配置的研究，为制定科学合理的经济政策提供支持。