风险耦合效应和传染机制理论建模与实证研究

It is necessary to consider multiple risks, multidimensional variables, complex economic phenomenon, and environmental uncertainty when studying risk coupling effect and contagion mechanism. Therefore, the topic on risk coupling effect and contagion mechanism is one of research puzzles in the field of risk management, and, so far, little research discusses this topic. This project attempts to refine scientific issues on risk coupling effect and contagion mechanism, accounting for uncertainty and risk. We build theoretical models based on latest results from research in the field of financial economics, and study uncertainty and the intrinsic characteristics of risks including thick tail, time-varying, heterogeneity, asymmetry and high dimensions, by applying spatial econometric method, time series analysis, and numerical simulation method (e.g. Monte Carlo simulation, finite element and finite difference, neural network, and wavelet analysis). We investigate internal mechanism and dynamic evolution of risk coupling effect and contagion mechanism, taking into account the situation of cross-border financial markets and globalization. We also attempt to analyze the potential reasons why the predictions of research models may deviate from the realities, based on neoclassical finance and behavioral finance. The results from this project will be backed up by convincing evidence so that they will be scientific, valid, rational, robust and operable. We expect to contribute to the development of China’s financial market and the security of economics and Finance.

风险耦合效应和传染机制的研究涉及多重风险、多维变量及复杂的经济现象，加之依存环境的不确定性，国内外现有文献较少问及，至今尚属风险管理领域的研究难题。本项目拟以不确定性与风险为首要切入点，提炼与风险耦合效应和传染机制相关的科学问题，应用金融经济学的最新研究成果建立理论模型，采用空间计量经济学方法、时间序列统计分析及数值模拟技术（其中包括：Monte Carlo模拟、有限元与有限差分、神经网络技术和小波分析等），开展不确定性与风险的本征特质-厚尾性、时变性、异质性、非对称性和高维性研究，结合金融市场跨界发展的全球化情景，探讨风险耦合效应和传染机制的内在机理和动力学演化规律，并尝试在新古典金融学和行为金融学相融合的框架下，分析本项目研究结论偏离现实情景的内在原因，充分论证本项目研究成果的科学性、有效性、合理性、稳健性和可操作性，积极为我国金融市场的健康发展和国家经济金融的安全建言献策。

“当今之世唯一能确定的就是不确定性”，这是人类生存发展面对的永恒主题。.近年来，极具不确定性的经济环境逐渐地显现全球经济发展格局中的结构性矛盾，不断暴露出各种风险隐患，致使世界各国金融体系所处的外部环境日趋复杂严峻。因此，开展风险耦合效应和传染机制理论建模与实证研究面临着极大的挑战，且彰显重要的学术意义和深远的社会影响。.本项目研究以不确定性与风险为首要切入点，在提炼分析现有文献的基础上，本着突出重点以及有限目标的原则，围绕“”风险耦合效应和传染机制理论建模与实证研究“的主题开展相关工作，所涵盖的内容包括：（Ⅰ）网络视角下金融机构尾部风险传染效应与系统重要性；（Ⅱ）系统性风险与CoVaR度量；（Ⅲ）货币政策、资产价格与投资者行为研究；（Ⅳ）跨市场的动态相关性及溢出效应研究；（Ⅴ）空间相依性分析与实证研究；（Ⅵ）与本项目相关的专题研究。.针对上述研究内容，本项目采用空间计量经济学方法、时间序列统计分析及工程学数值模拟技术开展不确定性与风险的特征-厚尾性、时变性、非对称性和高维性研究，探析网络环境下不同类型金融机构系统性风险传染机制及动力学演化规律，进而考察危机事件对金融机构尾部风险耦合作用网络拓扑结构的影响，构建综合性中心性指标及具有前瞻性的前项增量CoVaR风险度量指标，识别系统重要性金融机构。采取长短期约束相结合的SVAR模型处理货币政策的非预期以及货币政策与资产价格间潜在的内生性问题，分析模型设定中各变量间的溢出效应，揭示变量间相互作用的影响；试图构建“地理距离权重矩阵”和“经济距离权重矩阵”的加权复合空间权重矩阵，以同时反映市场的区位属性和经济关联性对市场彼此间的风险传染强度的影响；实证分析不同关联市场的动态相关性结构及溢出效应。尝试在新古典金融学和行为金融学相融合的框架下，分析本项目研究结论偏离现实情景的内在原因，充分论证所获研究成果的科学性、有效性、合理性、稳健性和可操作性，积极为我国金融市场的健康发展和国家经济金融的安全建言献策。