公司财务政策选择与动态演化研究

The objective of this research project is to study the dynamic firm financial policies in the context of capital market system and macro-economics, politics and sociology, including capital structure, cost of capital, financial decision and investment, dividend policy, cash holdings and risk management. Using conventional methodologies such as modeling, empirical testing and questionnaires, the project aims to address the issues such as the causes and consequences of firm financial policies, the regularity of firm financial decisions and the effect of firm financial policies on the behavior of corporate, market efficiency and investor welfare. The project will contribute to the literature with some fundamental thinking, advanced methodologies and innovational ideas. We attest to the growing literature that both macro and micro environment are significant to firm financial policies. Multi-disciplines studies make more contribution than single discipline study, the psychological factors are as important as physical factors, and dynamic analysis is more important than static analysis.

本课题的目标在于以公司特征因素和非公司特征因素研究为基础，结合我国资本市场制度背景、宏观政治、经济和社会环境，系统、深入地探讨和研究我国公司财务政策选择及其动态演化问题，包括公司的资本结构、资本成本、筹资决策、投资行为、股利政策、现金持有水平和风险管理等，力图通过理论建模、实证检验和问卷调查等方法揭示公司财务政策选择及其动态演化的根本原因、形成机理和实际结果，进而从学理上总结、归纳和认识公司财务政策选择的规律性，并探讨其对公司财务行为、证券市场效率和投资者利益的作用，得出基础性、前沿性和原创性的研究成果，为我国公司财务政策选择的实践提供理论指导，也为政府宏观经济政策的制订提供理论依据。项目总体上体现了如下特色：即研究视野从微观层面向宏观层面转变，研究内容从单一学科向多学科交叉研究转变，研究对象从公司特征因素向非公司特征因素转变，研究方法从静态分析向动态演化转变。

本项目的总体研究目标在于以公司特征因素和非公司特征因素研究为基础，结合我国资本市场制度背景、宏观政治、经济和社会环境，系统、深入地探讨和研究我国公司财务政策选择及其动态演化问题，力图通过理论建模、实证检验和问卷调查等方法揭示公司财务政策选择及其动态演化的根本原因、形成机理和实际结果，进而从学理上总结、归纳和认识公司财务政策选择的规律性，并探讨其对公司财务政策选择的作用，得出基础性、前沿性和原创性的研究成果，为我国公司财务政策选择的实践提供理论指导，也为政府宏观经济政策的制订提供理论依据。项目总体上体现了如下特色：即研究视野从微观层面向宏观层面转变，研究内容从单一学科向多学科交叉研究转变，研究对象从公司特征因素向非公司特征因素转变，研究方法从静态分析向动态演化转变。本项目已经取得一定的研究成果。研究成果上突出如下特点：（一）高水平高质量的研究。本项目绝大部份研究成果只包括发表在国际国内一流学术期刊的论文。（二）完全针对中国社会经济和公司财务实际问题的研究。本项目致力于从我国宏观政治、经济和社会环境、资本市场制度背景出发，针对中国公司财务实践中所出现的实际问题展开研究，所得到的研究成果强调其能够为我国公司财务政策选择的实践提供理论指导，为政府宏观经济政策的制订提供理论依据。（三）原创性的研究。本项目力图以中国数据解决中国问题，并且能够找出公司财务政策选择及其动态演化理论中具有中国特点的成分、形成具有中国情景的独特理论观点。绝大部分论文都由课题组成员为主完成，即便是国际学术权威期刊论文，课题组成员也是作为论文的第一作者或通讯作者所完成，具有原创性。（四）跨学科、前沿性的研究。本项目高度强调跨学科研究的重要性，相当部分的研究成果都是基于公司财务与其它经济管理学科或人文学科的交叉滲透。所得到的研究成果在国内研究领域具有一定的前沿代表性。