隶属层级、集团持股与国企效率：基于信息和网络的视角

The diversity of the levels of government affiliation and the complexity of the share-holding structure are two under-noticed features of China’s State Owned Enterprises (SOEs). This project uses the Enterprise Registration Database, merged with the Annual Survey of Industrial Firms and the Taxation Survey Database, to form a comprehensive SOE database that contains detailed ownership information. On the one side, we will estimate the effect of affiliation level on firm performance. On the other side, we will analyze inter-firm investment information among SOE business groups. By using tools from social network analysis, we will describe the investment network of SOEs, construct a series of indices to measure the ownership complexity, and examine their effect on firm performance. By using unique data and taking a new perspective, this project will provide novel evidence regarding SOEs’ hierarchical structure, and contribute to the current policy debate over SOE reforms.

隶属层级的多样性、股权结构的复杂性是国有企业在组织架构方面的两个特征，它们与国企的效率密切相关，但往往被现有的研究所忽视。本项目将采用包含企业间投资信息的企业登记注册数据，并与中国工业企业数据库和全国税收调查数据等匹配，形成一个综合的国有企业微观数据库。本项目一方面将梳理国有企业在隶属层级、治理结构方面的特征，考察隶属层级、治理结构等方面的特征对国企绩效的影响；另一方面，本项目将分析企业间投资信息，并尝试使用社交网络分析方法描述国企集团的投资网络和股权结构，构建反映国企集团股权结构及行业整合特征的系列指标，并考察它们对国企绩效的影响。通过采用独特的数据，从信息和网络的前沿视角进行分析，本项目将提供关于国企组织架构特征与企业绩效关系的新颖证据，为国企分权改革和混合所有制改革的讨论提供学术依据。

本项目从信息和网络的视角对国有企业隶属层级的多样性、股权结构的复杂性进行了研究，对中国国有企业改革的历程进行了系统性回顾，对上世纪末本世纪初大规模国企改制期间的“私有化逆转”、近年来地方政府融资平台公司的隐性债务、国有企业“走出去”进行跨国并购等问题进行了研究。首先，我们采用包含企业间投资信息的企业登记注册数据，并与中国工业企业数据库和全国税收调查数据等匹配，形成一个综合的国有企业微观数据库。在此基础上，我们采用社交网络分析方法将企业与企业进行连接，构建了一系列反应国企集团组织架构特征的指标，从不同的角度衡量了国企集团在股权结构以及行业整合等方面的特征，估计了其对国有企业绩效产生的影响。从隶属层级的角度，我们估计了国企下放的后果，发现下放之后的企业绩效得到改善。此外，关于“私有化逆转”的研究发现，地方政府增加了在已经部分私有化的企业中的股份和控制权，以缓解了当地劳动力市场的就业压力，但企业发生了盈利水平和劳动力生产率下降、杠杆率上升的现象。对地方融资平台债务问题的研究发现，政府支出的软约束，是地方隐性债务扩张的推手，我们提出在守住不发生重大金融风险的底线的前提下进行破产清算和债务重组试点等建议。对中国国有企业“走出去”的研究发现，级别较高的国有企业面临严重的海外并购失败风险，而企业前期在该国的经营经历会缓解负面影响。最后，本项目还对中国国有企业改革的历程进行了系统性回顾，对当前面临的问题进行了分析，对改革前景进行了展望，提出将“竞争中性”采纳为国企改革的指导原则，并就产权改革议题提出三点政策建议，一是合理确定国有企业的定位和布局，二是促进公平竞争，三是优化管理和监督。