“鱼水相依”抑或“与鲨共舞”：公司风险投资的作用机制与双重效应研究 ——基于多元主体互动的视角

Based on multiple players’ interaction, this study is focused on operation mechanism and double effects of corporate venture capital. Firstly, from the view of mother company’s strategy and governance, we study the position of CVC and its investment patterns, explore the positive or negative effects of CVC on its mother company. Secondly, from the view of startups, we study how CVCs, as the invertors of startups, influence the independent development of the startups, or merge even impede the startups. As CVC entering investment alliance, how will they, together with IVC or GVC, play influence on startups. For both mother companies and startups, CVC is a double-edged sword. This study particularly pay attention to the multiple relations and double effects of CVC, mother company, and startups. Are they Living in the Water or Swimming with Sharks? And explore in which circumstances the positive or negative effect may happen. China has her special institutional environment and competition structure, which leads to CVCs in China have unique position and mechanism. This study will go into this kind of characteristics and differences.

本课题从多元主体互动的视角，研究公司风险投资的作用机制与双重效应。首先，从母公司战略和治理结构的视角出发，研究公司风投的定位与投资模式，探索公司风险投资对母公司的积极（如优势强化）抑或消极（如资源分散）的双重效应。其次，从新创企业的视角出发，探索作为新创企业的投资者，公司风险投资如何利用自身定位、逻辑、资源影响新创企业独立发展抑或被吸收／排挤的双重效应。同时，随着公司风投进入联合投资网络，如何与其他投资者（如IVC、GVC）协同互动，共同对新创企业产生影响。无论对母公司还是对新创企业而言，公司风险投资都是一把双刃剑。本课题尤其关注公司风险投资与其母公司以及所投新创企业之间的“鱼水相依”抑或“与鲨共舞”的多边关系与双重效应，并深入探讨积极效应与消极效应发生的机制与情景因素。中国特有的制度环境、竞争格局和企业特质，使中国的公司风险投资具有独特的定位与机制，本课题也将深入探索这种特点和差异。

课题组共计已发表有基金标注且归属于课题负责人的学术论文16篇，其中国际A类论文1篇（《China Economic Review》），其余论文发表在《南开管理评论》《管理工程学报》《财经研究》《经济管理》等国内期刊上。本课题立足中国实践，从多元主体互动的视角，研究公司风险投资与创业企业的价值共创关系。（1）从母公司的视角出发，研究公司风险投资（CVC）的策略与行为，分析CVC的行业选择和地理布局对母公司业绩和创新能力的影响；（2）从创业企业的视角出发，研究风险投资如何利用自身定位、逻辑、资源影响创业企业的战略选择和行为偏好；（3）挖掘公司风险投资的根本动力机制，指出创新与变革是主要驱动因素，并深入研究如何提升企业创新变革能力；（4）结合中国特有的制度环境、竞争格局和企业特质，分析风险投资与创业企业创新互动的宏观环境与机制。本课题深入研究了公司风险投资与创新创业的多边关系与多重效应，从推动科技创新、提升企业、产业和国家竞争力的角度，分析了动力机制与作用原理，提出了具有理论创新价值的研究结论。在科技创新和产业变革日新月异，国际国内竞争与合作形势日益复杂的大背景下，公司风险投资在推动科技创新、构建产业链条和产业生态、发展合作与共赢关系等方面具有了越来越重要的作用，因此本研究具有重要的实践指导意义。