家族企业控制权配置的内生决定及其经济后果研究

控制权的配置模式、路径、内生决定机制和效率，对家族企业的治理结构、持续成长和竞争力提升有着直接影响。本课题以中国家族企业在控制权偏好与企业成长权衡选择对理论创新的需求为导向，以控制权配置为研究对象，在提出并界定控制权主体、控制权权能、控制权边界和控制权效率等核心概念的基础上，探索构建一个研究家族企业可持续发展的理论框架，据此对家族企业控制权配置的契约属性和典型特征进行阐释。在此基础上，从经济收益、政治成本、社会资本和家族企业行为等视角，考察控制权边界扩展引发的控制权主体、权能和效率的变动机理，分析家族企业控制权主体（终极控股股东、家族内部股东和关系股东）的控制权配置的内生决定机制，揭开其背后"黑箱"。进而研究控制权影响企业行为的方式与机理，并评价其经济后果。最后，将以上的研究成果与实际调研和案例库建设结合在一起，为促进中国家族企业可持续发展提供理论依据和政策建议。

基于中国特殊的制度背景，本课题对家族企业控制权偏好进行了深入而系统的研究。本课题以控制权主体、控制权权能、控制权边界和控制权效率为主线，将控制权主体拓展到家族终极控股股东、家族内部股东和关系股东，将控制权权能从股东大会的现金流与控制权拓展到董事席位控制和管理层职位控制；系统地考察了家族企业控制权的配置路径、形成机制和效率。首先，基于现有研究中对家族控制权界定的缺陷和不足，本课题界定并分解了中国家族企业控制权，并从制度效率、政府质量等多角度对家族企业控制权偏好下企业行为差异展开了研究。其次，基于经济收益理论、政治成本理论和家族企业行为理论，从制度效率、政府质量等视角对家族企业控制权配置的内生决定机制展开研究。研究发现，地区法律制度效率和金融深化显著降低家族控制权结构中的控制权与现金流权分离度和家族董事席位超额控制程度。而且较高的地方政府治理水平能够约束内部人的机会主义行为，降低家族企业的控制权偏好。最后，基于代理成本、价值创造和资源配置作为控制权效率的评价指标，研究了不同特征的家族企业如何安排控制权更有效率；同时为了提高控制权效率，应该建立怎样的控制人激励约束机制和控制权配置路径。研究发现，家族企业通过金字塔结构和超额董事席位两种控制权增强机制对上市公司的控制程度越高，其投资决策、信贷资源配置效率越差，而法律制度水平的提高则能约束资源的低效率配置。而且家族职业化则能提高家族企业的治理效率。基于本课题我们取得了丰富的研究成果，并形成了独特的家族企业控制权数据库。本课题丰富了家族企业领域研究成果，拓展了家族企业控制权偏好理论研究框架，有助于我们从控制权偏好的角度理解家族企业行为决策。同时也为中国家族企业治理提供了较强的理论依据和政策建议。