政府规制、产品市场竞争网络与企业财务风险衍化的交互作用机制研究

The focus of China's economic reform is to establish an economic system with an effective market mechanism, the energetic micro-entities, and a moderate macroeconomic regulation system. Against this background, it seems that it is significant to clearly know the competition mechanism, regulation mechanism and risk evolution mechanism among the micro participants in the product market. Therefore, this project will study the interaction mechanism among government regulation, product market competition network and corporate financial risk..This project will firstly construct the theoretical analysis framework of the interaction among the government regulation, the product market competition, and the enterprise behavior, and then will compare the characteristics of the competition and regulation mechanism under different product market maturities, using the text-based analysis of product market competition empirical network as a tool.The project will analyze and test the interaction among regulation, competition and financial risk in the product market to construct a dynamic closed-loop based on the three entities through two paths including industrial policy and regulated free contention signing right. Finally, from the perspective of avoiding and managing risk, this project will discuss the behavioral optimization strategies of government, market and enterprises in China, and we wish to make contributions to the development of Chinese management theory.

现阶段，经济改革重点是构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制。清晰了解政府规制、市场竞争对企业运行的影响机理、把握政府规制、市场竞争与企业风险衍化的交互作用机制显得特别重要，但以往研究大多聚焦单因素的作用机制。本项目拟就政府规制、产品市场竞争网络与企业风险衍化的交互作用机制进行研究。 .本项目首先构建宏观、中观与微观交互作用研究的理论分析框架。进而，探究产品市场发育状态对竞争与规制的作用机制特质影响。利用基于文本分析的产品市场竞争网络实证模型，探寻“竞争对企业风险纵向衍化影响”“企业风险横向衍化随网络扩散对竞争反作用”的规律。从政府发布产业政策和规制企业自由竞争签约权两条路径研究产品市场中规制、竞争与风险衍化的交互作用机制，构建三者间交互作用的动态闭环。然后，从规避和管控风险视角，探讨中国情景中政府、市场、企业三者行为优化策略，为鲜明的中国管理理论发展提供一点增量贡献。

本项目以产业组织理论、规制经济学理论和公司金融理论为基础；结合以中国为代表的新兴市场和以美国为代表的成熟市场产业发育基本特征和政府规制基本目标和手段；使用中美两国上市公司数据，进行了实证检验和比较分析。本项目研究发现：新兴市场中，产品市场竞争对企业财务风险纵向衍化产生影响的传导链存在断裂，这导致了产品市场竞争对企业财务风险纵向衍化没有产生显著的影响。而在成熟市场，产品市场竞争程度越大，企业财务风险纵向衍化程度越深，这说明掠夺效应和治理效应中，前者和治理效应中深化财务风险的影响占了上风。新兴市场中，较强的政府企业规制会带来深化企业财务风险的影响，且这种影响会削弱产品市场竞争的作用；较强的政府产业规制会给企业带来深化财务风险的影响，且产业规制和产品市场竞争的影响存在着相互强化的关系。而成熟市场中的产业规制能够显著降低企业财务风险；且不会对产品市场竞争和企业财务风险的关系产生显著影响。总体而言，产业层财务风险水平随单个企业财务风险反向而动，后者的横向衍化主要体现为产业中的竞争效应。但是，在新兴市场中，企业财务风险的横向衍化过程并不会对产品市场竞争程度产生显著影响；而成熟市场中的企业财务风险横向衍化带来的产业层财务风险越小，产品市场竞争程度越大。在新兴市场中，企业财务风险的横向衍化带来的产业层财务风险越小，产业受到政府规制的可能性就越小。而在成熟市场中，企业财务风险的横向衍化带来的产业层财务风险越小，产业受到政府规制的可能性就越大。在此基础上，本研究为企业提供了不同政府规制和产品市场竞争环境中财务风险管控的重点和调整方向提供理论参考；为我国产业良性竞争机制的建设与完善提供了风险管控方面的比较优化策略；为完善政府规制机制体制建设提供了市场与政府作用协调均衡的动态一致性选择。