后金融危机时代国际油价冲击对居民消费的影响研究

Crude oil is a crucial factor in modern society not only in industrial development but also in consumption. The demand for oil has been increasing continuously in China with its fast economic growth and improving living standard. As a net importer since 1993, China has been relying more and more on international market and imports over half of its consumption. The shocks from international market have therefore been ever more influential to the Chinese economy. Moreover, the 2008 global financial crisis has marked with some new features in the international oil market, whilst the fast growing Chinese economic has clearly slowed down. Traditional driving forces of growth such as investment and export also shrinks. To maintain sustainability, Chinese government has given more attention on prompting domestic consumption. The key question here is whether and how international oil price shocks can affect consumption in China. Understanding this question has clear policy relevance and economic significance. This project takes post-crisis period as the background and aims to study the mechanism of oil shocks to consumption in China. Given the new characteristics in this era and based on the permanent income hypothesis (PIH), we take time varying coefficients, policy intervention into our research framework and hope to provide policy suggestions.

石油不仅是工业的血液，也是现代社会居民消费一个不可或缺的要素。随着近年来经济高速发展、人民生活水平提高，我国对石油产品的需求不断增强。与此同时，对国际原油市场的依存度不断增加，自1993年成为石油净进口国以来，我国石油消费超过一半需要进口，国际油价波动对经济各个层面的影响也更为明显。2008国际金融危机后国际原油价格出现了激烈的波动，表现出一些新的特征；危机后，我国经济高速增长的势头减缓，传统的通过投资、出口拉动的经济增长模式受到了制约。为实现经济持续稳定增长，促消费、拉内需成为当前政府的一个工作重点。那么国际原油市场的变化会对我国居民消费产生什么样的影响，其传导机制如何则具有极其重要的理论和现实意义。本课题把后金融危机时代作为研究背景，充分考虑国际油价变动的新特征，在永久收入假说的理论基础上引入时变性，加入政策干预因素，着重分析国际油价冲击对居民消费的影响机制，并进行相应的政策分析。

2008年金融危机对全球的经济发展造成了极其深远的影响。其中国际能源市场更是发生了根本性的变化，能源产品金融化的趋势日益明显。以石油价格为例，其波动率远超过国际市场中供需所能影响的范畴；其演化规律更出现了前所未有的金融化特征。后金融危机时代能源金融化成为了一个热点的研究领域：一方面从理论和实证方面进一步验证金融化的特征，另一方面在金融化背景下重新审视石油价格冲击对经济、金融市场等方方面面的影响。本项目在这样一个大背景下，对原有研究内容进行了有效的拓展，主要的研究进展体现在如下几个方面：. 首先，通过对石油价格及其他能源市场的价格分析，深化了对能源金融化的理解。. 其次，以石油价格的变动为核心，构建了全方位的网络研究模式，分析石油价格-金融市场-经济体系之间的动态关联性。. 第三，通过引入信息传导机制和网络风险传染理论，对多市场间的互动关系进行了梳理，从风险管理的角度重新审视油价冲击对金融和经济的影响。. 第四， 在全球能源市场变动的大背景下，研究我国原油期货推出对市场的影响模式与传导机制。.至今在国内外重要学术期刊发表论文36篇，其中包括国际能源经济学会会刊Energy Journal 2篇；Energy Policy 8篇；Energy Economics 6篇。研究成果受到国际学术界的广泛关注，共六篇论文获得ESI高被引论文，三篇论文成为ESI热点论文。在项目支持下，培养博士毕业生4人，硕士毕业生6人。发起成立了中国能源金融联盟，构建了国内外能源金融学术网络，成立了“能源金融在线”微信公众号，主办了2018年和2019年能源国际金融会议，有效的推动了能源金融学科的发展。