经济失真与企业资源配置

With the rapid growth of economy in China, economic distortion (GDP distortion) widely exists among regions, for the sake of local officials’ promotion mechanism. This project, in the view of corporate resources allocation, is going to study how local economic distortion exerts influence on micro-enterprises management decisions. First, we construct indicators to measure the magnitude of local economic distortion. Then we explore how local economic distortion has an impact on corporate allocation of resources, specifically including corporate investment efficiency, innovation efficiency, operating efficiency, the quality of accounting information and corporate risk bearing. Furthermore, we also take into account the role of government intervention and corporate governance in the mechanism between local economic distortion and corporate resources allocation. Overall, this project identifies and discusses how local economic distortion affects corporate resources allocation in detail, which can not only provide policy implication to improve the efficiency of corporate resources allocation, but also provide evidence to support the mechanism reform of local officials’ political achievement assessment. Under “New Normal”, it is illuminating and meaningful for our economy development to seek endogenous power.

在中国高速增长的同时，基于官员晋升机制的激励，各地区普遍都存在经济失真（GDP注水）现象。本课题将从企业资源配置出发，研究地方经济失真对微观企业经营决策行为的影响。我们通过构造了地方经济失真程度的指标，进而将微观企业的资源配置分为六个方面，分别探讨经济失真是如何影响企业投资效率、创新效率、运营效率、会计信息质量以及风险承担水平。同时，我们也考虑了政府干预与公司治理分别在经济失真影响企业资源配置过程中机制作用。本课题识别并具体论述了经济失真对于辖区企业资源配置的影响机制，这不仅为有效提高企业资源配置提供政策启示，也为地方官员考核机制改革提供证据支持，对于新常态下中国经济发展寻求内生动力具有一定的启发意义。

宏观经济数据的可信度是现阶段我国企业经营环境中的一个重要“隐性”因素。本研究主要是研究地方经济失真对企业资源配置的影响。通过使用夜间灯光数据构建地方经济失真的代理变量，本研究分别就如下问题进行研究：地方经济失真与企业盈余管理、地方经济失真与国有企业税收规避、地方经济失真与分析师预测、地方经济失真与企业投资效率、地方经济失真与企业创新、地方经济失真与成本粘性以及地方经济失真与民生投入等。. 本研究发现：相比西方国家企业，中国企业所感知到的经营环境并一定是完全真实可靠的，在进行实际决策时更多了一丝对经济数据真实性的猜忌和揣测。在宏观经济数据会影响企业管理者对未来经济形势的研判的前提下，无论是失真的经济数据本身，还是对于经济数据真实性的猜忌与担忧，都会影响企业的经营决策。具体而言：济失真会显著影响到当地企业的盈余管理，尤其是当当地的官员面临升迁的时候；地方经济失真会显著影响到分析师的预测准确性，尤其是当分析师不具有信息优势的时候，这个影响更显著；经济失真会对当地的国有企业的税收规避产生影响，尤其是当新官上任的时候；地方经济失真显著降低了企业创新的积极性和产出，并且这一现象在竞争程度激烈的行业中和经济下行时期更为显著；地方经济失真越严重，当地企业的成本粘性更大，当地方经济失真增加1个百分点时，会使得企业成本粘性上升接近3个百分点；同时，这一效应在国有企业、竞争性行业影响更大；地方经济失真越严重，当地的企业投资效率越差，尤其是当官员有升迁动机的时候，对国有企业的影响更严重。. 这些研究成果对我们理解中国的地方经济失真有很好的意义。经济数据失真对于企业经营存在一种负面的影响，这是由于失真对于企业带来了不准确的信息或过多的经济干预。这可能导致企业的资源错配，压缩支出应对下行状况时未能及时反映，从而降低了经济运行效率，对地区经济造成长期的不良影响。解决经济数据失真可以从主观和客观两方面进行，一方面解决地方官员的主观动机，另一方面解决数据核算的客观问题。