全球价值链视角的汇率不完全传递效应研究

The project investigates the effect of exchange rate on firm’s pricing behavior from the perspective of global value chain. Compared with the existing exchange rate pass-through studies, this project tries to analyze how vertical specialization affect exchange rate pass-through by incorporating the relationship between the upstream and downstream pricing strategy. The project covers the following issues: (1) Analyze exchange rate incomplete pass-through based on an exporter-importer bargaining model, and compare the relative importance of exporter and importer heterogeneity; (2) Construct a multi-destination, multi-production general equilibrium heterogeneous trade model to analyze the impact of vertical specialization on exchange rate pass-through at both intensive and extensive margin; (3) Estimate and calibrate the key parameters of the model to quantitatively evaluate the impact of vertical specialization on exchange rate pass-through, and then compare the structural-form prediction with reduced-form results; (4) Analyze how exchange rate incomplete pass-through may indirectly affect firm’s output, employment demand and profit.

本课题考察全球价值链环境下企业面临汇率冲击时的价格调整行为。与近年来汇率传递文献仅仅关注企业间的横向竞争效应不同，本课题通过引入企业上下游定价决策的相互关联，考察了全球价值链背景下的垂直专业化分工如何影响汇率的不完全传递。课题研究拟包括如下内容：（1）将出口商-进口商搜寻匹配与讨价还价行为引入汇率不完全传递模型，分别讨论出口商异质性与进口商异质性对汇率传递效应的影响；（2）构建一个进出口地多元化、多生产阶段的汇率传递模型，分别在集约边际和广延边际两个层面，研究垂直专业化分工对企业层面的汇率传递效应的影响机制，并探讨行业层面的加总意义；（3）估计和校准模型的关键参数，定量评估垂直专业化与横向分工对汇率传递效应的影响，并将结构性推断结果与简约式的回归结果比较；（4）将本课题的理论模型运用于更加广泛的汇率与企业关系的研究，提出基本分析框架，有助于开展后续研究。

本项目“全球价值链视角的汇率不完全传递效应研究”是国家自然科学基金面上项目，2017年1月以北京师范大学为依托单位批准立项。..根据立项申请书，本项目拟在全球经济垂直一体化分工的角度下分析汇率不完全传递问题，侧重于从理论和经验分析两个角度分析企业之间的搜寻匹配将如何影响汇率传递及其具体机制。在课题实际开展过程中，作者进一步深化了讨论，考察了进出口企业双边异质性对汇率传递的影响以及进口市场结构在其中扮演的重要作用。我们对企业的定价行为及其宏观经济效应进行分析，取得一系列丰富的成果。..截至2021年1月，课题组总共依托国家自然科学基金面上项目资助，正式发表论文4篇，其中包括国际经济学的国际期刊Journal of International Economics，以及经济学SSCI期刊Economic Letters、China & World Economy，基于课题资助写作的中文论文发表于《管理世界》。此外，作者的另外三篇论文，分别侧重探讨进口市场的企业特征、企业分散度和人员流动对于汇率传递、汇率波动及收敛等因素的影响，在国际会议加以报告，正在准备正式投稿阶段。本课题目前出版专著1本，探讨全球价值链、经常账户失衡以及人民币汇率等诸多国际经济学问题。..本课题的主要研究内容及政策涵义可以归纳如下：① 出口和进口企业的异质性特征会放映在出口和进口企业对的讨价还价能力，进而对于汇率的不完全传递产生影响。② 进口市场的企业分散程度会影响出口企业的成本加成能力，进而影响到汇率冲击下出口企业调整成本加成以缓释汇率冲击的能力，继而影响汇率的不完全传递效应。③ 汇率冲击会通过进出口强度及目的地国家的差别影响到汇率传递效应以及资源配置，包括企业雇佣劳动力的决策，④人员流动会造成消费者对于可贸易产品的认知差别，进而影响到出口企业的成本加成，从而对汇率与市场价格之间的关系发挥作用。⑤劳动力市场的成本冲击（最低工资）会如何影响到企业的成本加成继而影响企业价格。..本课题研究实现一系列丰富的结论，基本达到课题研究的目标。