操作风险动态量化方法研究：从微观机构到宏观系统

In recent years, the mechanism of operational loss event generation becomes more complicated and dynamic. Moreover, a single loss event can cause widespread effects, which may further lead to the collapse of the entire financial system. However, current methods of operational risk quantification are purely statistical approaches, which heavily rely on the quality and quantity of historical data inputs, and are based on the assumption that the underlying business structure is simple and static. As a consequence, their estimated results may be biased. We propose a dynamic model for the quantification of operational risk. We believe that there are several advantages to using a dynamic model instead of a statistical approach. The first one is that we can directly describe the transmission and loss propagation processes of operational risk. The second advantage is that a dynamic model may account for the inherent correlations between loss frequency and severity within and between business lines or event types. The third advantage is that, in contrast with static approaches, a dynamic model offers a natural and solid framework with which forecasting future operational losses and quantifying systemic operational risk become possible.

近年来，操作风险损失事件背后的发生机制呈现复杂化、动态化的趋势，而且单一事件的影响范围也变得越来越广。然而，目前的量化方法却是统计学的静态微观度量模型：输入依赖数据数量与质量，假设业务流程简单且静止，输出仅适用于微观金融机构。这在实践上将必然导致对操作风险的度量产生偏差。为此，本项目在广泛收集数据、深入比较多种静态度量模型优劣的基础上，提出了能够绕开数据，直接描述风险产生、传播和爆发机理的动态度量模型，使其与静态度量模型能够相互印证，并将其扩展到金融行业系统层面，用于度量系统操作风险的损害。

操作风险是一种会直接导致金融机构破产的重尾风险，但如何精确估计为该风险应当预留多少监管资本一直是学术研究和业界关注的重要问题。当前常用于解决该问题的统计学方法一直受到数据点稀少和损失分布选择随意性的困扰。本项目针对我国金融机构操作风险事件的特点编写了数据收集的准则，根据此准则创建了首个数据库；本项目然后为操作风险的产生、传播与爆发设立了模型，从理论上推导出了操作风险损失所应服从的概率分布；本项目还将这一理论思路应用于解决金融和经济中的其他与重尾风险相关的问题，也取得了较好的效果。在本课题的研究过程中，共完成了9篇论文，其中6篇已在国内外学术期刊上发表，2篇处在返回修改和投稿评审阶段，已发表论文中3篇英文被SCI索引，2篇中文为基金委指定的管理类重要期刊，完成一本专著，所研发的操作风险损失数据库被全国各高校教师与研究生用于论文的撰写。本课题的主要研究内容与成果包括：（1）比较了国际上操作风险事件的表现特征与我国国内操作风险事件表现特征的异同；（2）推动了我国操作风险领域研究人员之间的合作，并积极寻求与金融机构和风控咨询公司的交流，课题组与合作伙伴共同发布了我国操作风险损失数据的总结分析报告；（3）发现了我国操作风险事件多发于经济发达地区、基层企业以及管理相对薄弱的机构的规律；（4）发现了针对同一数据使用不同操作风险静态度量方法时，得出的监管资本数额差距是较大的；（5）用模型刻画了操作风险积累的动态过程并从理论上证明了一次操作风险事件所导致的总损失是服从广义帕累托分布或广义极值分布的；（6）将单家金融机构的操作风险动态模型扩展为了适用于整个金融行业的系统风险的动态度方法。综上所述，本项目获得了操作风险从产生到传染再到爆发的理论结果，以及在计算操作风险监管资本的应用成果，还有目前国内最全面的操作风险数据库成果，这些成果为进一步研究重尾风险的度量与管理提供了新的理论工具和新的公开数据。