具有关联性的多个市场中的固定收益定价模型体系研究

中国债券市场包括交易所市场和银行间市场,两个市场都进行回购交易、国债现货交易。另外银行间市场交易央行票据、金融债,交易所市场交易公司债。投资者不同，交易机制不同，税收差异等导致两个市场资产的流动性、资金来源、风险等具有一定的差异，各个子市场表现出的收益率期限结构有一定的差异。但由于这些资产的价格主要取决于市场利率，价格之间又具有密切的联系。本研究吸收国际上利率模型，信用风险定价模型，流动性与资产定价关系的前沿研究成果，建立和构造适合中国债券市场的资产定价理论和模型体系。主要思路是在描述市场利率变动的基础上，结合流动性溢酬, 风险溢酬，资金来源差异的随机过程描述建立各个市场的资产定价模型，和市场之间收益率期限结构差异分析模型，通过市场价格实证分析定价理论和模型的合理性。研究对深层次分析中国固定收益市场，构造固定收益投资和风险管理策略，开发衍生产品，制订相关政策具有理论和实用意义。