企业薪酬契约的作用机理与经济后果研究：基于公平性偏好视角的分析

Given the continuous growth of China's income gap, we employ the fairness preference theory in behavioral economics to study the effect of compensation distribution to the psychological comparison and behavior incentive of employees in the institutional context of China. We develop a theoretical framework of the fairness preference in compensation distribution combining the Chinese institutional characteristics. Using this theoretical framework, we study the relation between compensation structure and firm performance. We analyze the factors which influence the fairness preference of employees and their incentives of employees' behaviors. Then we analyze the effect of employee' behavior on firm performance. We will also study the differences of the relations above between state-owned enterprise and non-state-owned enterprise based on the analysis of top management, middle management and lower-level employees. The outcome of this project will provide guidance and implications for the reform of income distribution and the innovation of top management compensation schemes in China.

在我国收入差距过大、贫富两极分化日趋严峻的背景下，本项目运用行为经济学的公平偏好理论，结合我国传统文化和转轨制度背景，从公平性偏好的视角研究薪酬分配对企业员工心理比较和行为激励的影响，构建我国转轨时期的薪酬公平理论的分析框架。以上述分析框架为理论基础，打开企业薪酬结构与企业业绩关系的"黑盒子"，全面研究基于公平偏好的薪酬分配与企业绩效的关系，即分析员工薪酬分配公平性偏好的影响因素及其对员工行为的激励，进一步分析员工行为对企业业绩的影响。进一步从国有企业与非国有企业的高级管理人员、中层管理人员和普通职工的角度，分析上述关系的差异。本项目能够为我国当前的收入分配改革和国企高管薪酬机制改革的政策制定和执行提供理论支持和经验证据，具有较强的学术价值和政策意义。

在我国收入差距过大、贫富两极分化日趋严峻的背景下，本项目运用行为经济学的公平偏好理论，结合我国传统文化和转轨制度背景，从公平性偏好的视角研究薪酬分配对企业员工心理比较和行为激励的影响，研究基于公平偏好的薪酬分配与企业绩效的关系。考虑到薪酬激励属于公司治理研究领域，公平性则与企业社会责任领域密切相关，整个项目研究分别向公司治理与企业社会责任方向拓展。同时考虑到中国独特的制度背景是政府干预经济运行，项目组认为宏观经济政策与微观企业行为领域研究对于我们深化课题研究背景很有帮助。相关研究成果与科学意义如下：（1）有关薪酬公平性的研究，我们发现高管外部薪酬差距、高管职务消费的影响因素和作用机理、以及高管内部薪酬差距影响因素与中国企业的产权性质密切相关，总体而言发现国有企业的薪酬差距不具有激励效果，并且职务消费更多体现为一种代理成本。相关研究回应了目前社会大众关于国有企业薪酬制度的争论，也吻合中央对国有企业薪酬制度的改革方向。（2）公司治理研究中，我们关注了家族企业的治理，重点考察了累积投票权制度的影响。结果表明，累积投票权一定程度提升治理水平，但也强化了家族的控制权，其政策含义表明公司治理制度的运用需要谨慎地考虑制度正反两方面的效果。（3）我们发现中国的机构投资者投资决策会关注公司的环境投资，但这种关系随着企业产权性质、机构投资者类型不同而不同，这对于更好实施生态文明保护、推动企业污染治理等方面提供了有力的理论支持。（4）我们发现中国的宏观经济政策对微观企业行为有重要影响，研究成果集中在产业政策、产融结合政策、货币政策对于企业创新、投资、绩效方面的影响，这种影响随着企业产权性质而有变化。相关研究为中央政府制定宏观经济政策提供了理论依据。