政府支持与创业投资决策及绩效:理论与实证研究

本研究课题将从理论和实证两方面入手全面分析政府的支持对创业投资决策和绩效的影响。理论方面，我们将从金融经济学的角度推导分析政府的介入对创业投资风险和代理问题的影响，以及这种影响会导致的创业投资决策和绩效的变化。我们将应用合约模型来分析政府的这些影响，并通过数值分析模拟政府影响的趋势和轨迹，为实证分析的主要假设关系提供必要的理论基础。实证方面，我们将尽可能收集和整理关于我国创业投资的最全面、最基础、最可靠的数据和文献资料，通过直观的单变量检验（包括均值T检验和中位数秩和检验）和可靠的多变量回归方法（包括OLS、LOGIT和COX HAZARD等模型），分析政府支持对创业投资决策和绩效的实际影响、政府支持对发挥创业投资机构人力资本作用的影响，以及经济制度环境对政府作用的影响，并尽可能的排除内生性问题和其他因素的影响。

建立一个能有效地动员和集中创业资本、促进科技成果产业化的创业投资机制是落实自主创新战略的重要环节。创业投资行业的持续稳定发展对于促进我国企业自主创新、调整产业结构和转变经济发展方式具有深远的意义。.我国作为转型经济国家，政府在资源配置中扮演了非常重要的角色。在创业投资领域，以政府机构或国有企业作为主要资金来源的创业投资机构比例很高。本项目从这一主要特征为出发点，深入研究了政府支持的创业投资机构（GVC）形成的决定因素、管理层特征、短期投资绩效和长期创新绩效等问题。本项目还围绕企业创新、政府介入、产业政策、制度差异等方面展开了多个相关问题的研究。.我们通过CVSource、PEdata、国家知识产权局 (SIPO)、Google Patent、企业信用信息公示系统 (SAIC)、中诚信、CSMAR、机构官网等数据来源收集整理了有关创业投资机构成立、资金募集、投资、高管人员、退出、被投资企业专利申请及引用等信息，建立了有关我国创业投资的全方位数据库。通过严谨的回归模型包括OLS、LOGIT、MLOGIT、HAZARD、GMM等，我们发现了以下主要结论：1. GVC更有可能在非GVC基础较好、投资者保护较强、创业投资融资需求较高和研究性大学较多的省份形成；2. GVC机构的高管人员海外留学经历较少、政治关系程度较强、高管经历较强、创业背景较弱、海外工作经验较少、与其资金来源关系较强；3. GVC的企业成功退出的可能性较低，但其申请的专利数量更多。.总体来说，项目的进展非常顺利。本项目资助的7篇论文已经陆续在一些高质量的国际、国内期刊中发表，包括Journal of Corporate Finance (国际B+，SSCI三区)，Journal of Comparative Economics（国际B+，SSCI三区），Journal of Empirical Finance (国际B+，SSCI)，一篇发表于The Financial Review（国际B），《经济研究》（国内权威），《中国会计与财务研究》（国内权威），以及China Journal of Accounting Research。另外,本项目还完成了多篇工作论文和研究生论文，目前正处于国内外高质量期刊的投稿和审稿过程中。