居住用地价格波动的轨迹度量、规律研究和影响分析

The recent sharp fluctuation of residential land price in major Chinese cities, as well as its potential influences on the real estate market or even the macroeconomic system, has been a hot topic in both China and abroad. Accordingly the thorough analysis on the issue of residential land price dynamics in urban China is called for. Using the unique dataset of full sample residential land auctions in major Chinese cities, the project will first develop the indicators for the accurate measurement of residential land price levels and changes. Then the pattern of residential land price dynamics will be investigated both theoretically and empirically, especially focusing on the effect of local governments’ behaviors. Meanwhile, the potential effects of land price fluctuations on the macroeconomic and financial system will also be quantitatively tested. Finally the policy implications of the research findings will be discussed, with the stabilization of residential land and housing prices as the key policy target.

居住用地价格的剧烈波动是近年来中国最受关注的经济现象之一，其对整个房地产市场乃至宏观经济全局都产生显著影响，并使得稳定居住用地价格成为各级政府房地产市场调控的重点和难点。这凸显了围绕居住用地价格波动问题开展系统性研究的重要性。本课题将首先在主要城市居住用地招拍挂出让全样本交易数据的支持下，通过建立多维度监测指标体系，实现对居住用地出让价格水平及其变化轨迹的定量度量。以此为基础，课题还将以城市政府行为的影响为关注重点，对居住用地价格波动的基本规律和核心驱动力进行理论和实证研究，并对土地价格波动对宏观经济和金融系统的潜在影响进行评估分析，以期深化对中国城市居住用地市场运行规律的系统性认识。基于上述理论和实证研究成果，课题还将以避免居住用地价格的过度波动——尤其是防范其对宏观经济和金融系统可能造成的负面影响为重点，为中央和地方政府合理设计土地市场基础性制度安排和具体调控措施提出政策建议。

居住用地价格的剧烈波动是近年来中国最受关注的经济现象之一，其对整个房地产市场乃至宏观经济全局都产生显著影响，并使得稳定居住用地价格成为各级政府房地产市场调控的重点和难点。基于上述背景，本课题从轨迹度量、规律研究和影响分析三个层面，系统研究中国主要城市居住用地价格波动问题。在轨迹度量层面，针对居住用地招拍挂出让市场异质性强、流动性弱等特殊性，设计了满足同质性和固定流动性的指数编制方法；基于该方法编制了覆盖全国35个主要城市的“中国主要城市居住用地价格指数”和覆盖全部337个城市的“中国城市二手房指数”，至今保持定期更新和公开、免费发布。在规律研究层面，基于“局部均衡”和“一般均衡”的双重视角，系统展开针对主要城市居住用地价格波动规律的理论和实证研究，归纳了住房价格波动、居住用地供给弹性、地方政府土地供应行为等影响居住用地价格波动的关键因素。在影响分析层面，基于丰富的实证研究成果，定位了地方政府债务风险、投资渠道波及效应、开发企业财务风险等居住用地价格波动影响宏观经济和金融体系的关键传导路径，同时发现抵押品效应等传导路径的影响在中国相对有限。课题组还以避免居住用地价格的过度波动——尤其是防范其对宏观经济和金融系统可能造成的负面影响为重点，为中央和地方政府合理设计土地市场基础性制度安排和具体调控措施提出了政策建议。基于上述研究成果，本课题已累计发表论文23篇，包括在Journal of Urban Economics、Review of Finance等SSCI期刊发表论文11篇；获得省部级科技进步二等奖1项和多项学术会议奖项；向住房和城乡建设部等主管部门提交多项政策建议。