基于企业异质性的汇率变动对中国制造业企业出口行为传递效应研究

Exchange Rate Pass-through Effect has become the focus areas of the current concerns in international economics. However, the impact of exchange rate changes on international trade has not yet reached an agreement. Under the situation of RMB exchange rate floating range expanding and China’s manufacturing firms urgently need upgrading, studying the extent and mechanism of exchange rate changes on the export behavior of China’s manufacturing firms has become a major issue. This project based on the newly developed heterogeneous firms trade theory, constructing markup and real effective exchange rate at the firm level, quantitatively assessment the impact of exchange rate changes on the behavior of China's manufacturing export firms, building theoretical models of exchange rate effects trade behavior of China’s firms, and make econometric analysis the mechanism of the exchange rate change on China’s exporting firms to adjust markup, product quality, trade margins and firm survival, proposing strategic choice and implementation path on promoting the transformation and upgrading of China's manufacturing firms.

汇率传递效应是当前国际经济学关注的重点领域，然而关于汇率变动对于国际贸易的影响仍未得到一致的研究结论。在人民币汇率浮动区间不断扩大以及中国制造业企业亟待转型升级的情势下，研究汇率变动对中国制造业企业出口行为的影响程度与作用机制就成为我国现阶段迫切需要解决的重大课题。本项目在新近发展的异质性企业贸易理论基础上，构建企业层面的价格加成及实际有效汇率等指标体系，量化评估汇率变动对我国制造业企业进出口行为的影响程度，以此构建汇率影响中国企业贸易行为的理论模型，计量分析汇率变动对中国进出口企业调整价格加成、出口产品质量、贸易二元边际以及企业生存的影响途径，从而提出促进我国制造业企业转型升级的战略选择和实施路径。

随着日益融入到全球经济体系的中国经济步入新常态，中国制造业正面临着深刻的结构调整，而人民币汇率形成机制的变革对中国制造业出口产生了重要影响。本课题基于异质性贸易理论与汇率不完全传递理论，构建了汇率变动对多产品企业出口行为影响的理论模型，并运用2000-2006年中国工业企业和中国海关的匹配数据，实证分析了人民币汇率变动对中国多产品企业出口行为、人民币汇率变动对中国企业嵌入全球价值链程度、中国制造业进口强度与出口市场份额对人民币汇率不完全传递的影响。理论研究发现，汇率升值会降低本国多产品企业出口产品的本币价格、产品出口数量和本币出口额，出口产品种类减少，高技术水平和高质量产品的出口数量和出口额增加。实证研究发现，第一，人民币实际汇率升值1%，中国多产品出口企业产品的出口价格、出口数量以及出口额分别下降0.14%、0.46%和0.46%，出口产品种类和出口目的地分别减少0.08%和0.01%，产品集中度增加0.20%；第二，在2000-2006年间，中国电子及通信设备制造业企业出口的国外增加值率从65%下降到52%，其中下降的主体是加工贸易企业，人民币汇率升值对企业出口国外增加值率有显著抑制作用，但对加工贸易企业有促进作用；第三，中国出口整体的汇率传递水平达到95.5%，接近完全传递，行业间出口汇率传递水平差异明显，中国进口强度与市场份额近似服从帕累托分布，进口强度越高，市场份额越低的企业的汇率传递水平更低，市场份额对汇率传递呈现非对称影响。本课题的科学意义在于发现了人民币汇率对中国制造业出口存在着“双刃剑”效应，人民币汇率升值在长期有助于推动中国出口向价值链上游攀升，进口强度是人民币汇率不完全传递的成因之一。