公司创业投资网络影响力的作用机制及评价研究-基于多层动态网络视角

In the context of economic transition, the activities of Corporate Venture Capital (CVC) investment has increasingly followed a “network” pattern. The development of practice requires theoretical innovation. Based on the CVC joint investment relationships, this study constructs the self-centered networks, and the overall networks of CVC with moving time windows, to reveal the formation mechanism and influencing factors of CVC syndication networks, and clarify the development phases of China's CVC industry. We also construct the community networks of CVC to identify the community members and analyze the different investment preferences of communities. Furthermore, it empirically analyzes the direct effects of structure and relationship attributes from multi-levels of CVC networks on parent companies’ innovation performance, as well as their moderating effects on CVC investment models and characteristics of start-ups. We try to explore how the networks create value for CVC investors. Finally, we select the evaluation index to reflect the power of CVC institutions in networks, and construct the influence evaluation matrix of time window. We also calculate the entropy weight of the evaluation index, and the weight of networks in different time windows to establish the dynamic evaluation model of network influence of CVC institutions. This project not only expands research in social networks, strategic management, organizational learning, innovation management, and other related fields, but also provides reference for mature companies' investment decisions to improve innovation performance. It will try to improve the integration of China's industrial capital and innovative technologies and promote the healthy development of the CVC industry.

经济转型背景下的公司创业投资（CVC）越来越表现出“网络化”的行为模式，实践的发展需要理论的创新。本研究基于CVC联合投资关系，首先构建了移动时间窗的CVC个体网络、整体网络以及社群网络，从微观上揭示CVC联合投资网络的形成机制，宏观上阐明中国CVC行业的发展规律，并识别风险投资资本市场中的CVC网络社群，分析社群的投资偏好差异。其次，实证分析了不同层级CVC网络结构和关系属性对母公司绩效的直接作用，以及对CVC投资模式、投资组合的调节作用，挖掘CVC网络对企业价值创造的作用机理。最后，选取不同层级CVC影响力评价指标，构建时间窗影响力评价矩阵，计算评价指标的熵权重，并采用时序数据信息衰减函数，建立CVC的网络影响力动态评价模型。本项目不仅拓展了社会网络、组织学习、创新管理等相关领域的研究，也为成熟企业的创新投资战略提供参考，提高我国产业资本与创新技术的融合程度，促进CVC行业健康发展。

CVC已成为企业应对动态复杂环境，加速创新和变革的重要战略。已有文献从CVC活动的不同层面进行研究，取得了丰富的成果。然而，目前CVC的研究鲜少以联合投资作为研究对象。本课题主要研究内容以及取得的成果包括： .（1）刻画CVC多层网络结构及动态演化特征。研究发现CVC网络具有小世界网络的特征。这表明CVC在选择合作伙伴时会有一定的偏好。通过对动态网络进行余弦相似度分析，我们证实了中国CVC行业的三个发展阶段。阶段划分有助于从不同角度对CVC行业的变化进行研究分析，如不同背景CVC的投资行为变化、不同阶段投资偏好的变化等。阶段划分还有助于了解CVC行业的潜在驱动因素。此外，我们根据CVC在网络中的位置和重要性对它们进行进一步的网络角色分类，发现网络中的四种CVC角色类型，并且具有明显不同的投资偏好和行为特征。.（2）实证分析CVC网络影响力对投资机构创新绩效的影响。我们研究了CVC投资网络社群对投资绩效的影响研究，结果表明，处在CVC联合投资社群网络中心位置和中介位置都对投资绩效有正向影响，社群规模对投资绩效有负向影响。另外基于组织间学习理论，本研究发现，CVC投资的强度和活跃度对母公司的创新绩效产生了显著的促进作用，而CVC在网络中形成的能力调节了这些作用的发挥。本研究拓展了社会网络理论在CVC领域的全面应用，为CVC投资机构通过加强网络联结，提升网络位置，利用网络优势提供指导和建议。.（3）构建CVC网络影响力动态评价模型。本项目从微观CVC个体网络，中观CVC社群网络，以及宏观CVC整体网络出发，设计了合理的影响力评价指标体系，搭建了基于移动时间窗的多层网络，基于熵权重对单个时间窗内评价对象的静态影响力进行评价，然后加入时间权重函数，最终构建了影响力动态评价模型。该模型拓展了影响力评价的维度，使影响力评价更加综合客观准确，并将动态评价方法引入影响力评价模型，符合影响力作为CVC机构向外界合作者传递的信号，在时间积累和信息衰减的双重作用下的最终结果。