环境规制、企业创新与产业转型升级：基于节能减排监管的理论与实证研究

President Xi delivered a report at the19th National Congress of the Communist Party of China. In his report, he pointed out: “We must develop and follow the concept that clean water and green mountains are valued treasures, and establish the most stringent system to protect our environment.” Research questions related to environment protection therefore become very important. Using the setting of latest regulations on energy conservation and waste reduction, our project plans to address the following questions. First, do these regulations promote or deter corporate innovation? Second, how do these regulations affect firms’ decision to diversify and thus influence industry migration and structure adjustment? Third, in the process of industry upgrading, will environment regulations create positive externality, benefit value creation by firms, and achieve Pareto Improvement? The answers to these questions help us to gain a deep understanding of the dynamics among environment regulations, corporate innovation and industry upgrading, offer useful empirical evidence for regulators, academics and the public.

十九大报告明确提出：“必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，实行最严格的生态环境保护制度”，强调加快转变发展方式和经济结构优化。环境规制如何作用于微观企业行为，实现与产业转型升级的协调发展，是当前社会关心的热点话题。本项目拟基于国资委首次出台的节能减排监督管理暂行办法，系统研究环境规制、企业创新与产业转型升级之间的内在联系，回答以下几个问题：第一，以节能减排为目标的环境规制究竟是倒逼还是抑制了企业创新？第二，环境规制在影响企业创新过程中，如何作用于企业的多元化战略选择，从而影响产业迁移和结构调整？第三，在产业转型升级的过程中，环境规制能否对微观企业的价值创造产生积极影响，能否产生正的外部效应，实现社会的帕累托改进？对上述问题的回答，有助于厘清环境规制、企业创新与产业结构优化升级间的内在联系，为建设新时代下环境友好型、持续发展型企业提供重要的经验证据和决策参考。

我国《第十四个五年规划和2035远景目标纲要》中提出要保护环境，推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。环境规制是促使企业采取环境保护行动的重要手段和工具，其对企业发展的影响也是前沿的学术话题。本项目在前人基础上，结合中国节能减排政策实施的现实背景，理论分析和实证检验了环境规制、企业创新及产业转型升级的内在联系，并梳理其背后的作用机制。.研究发现：第一，节能减排政策能通过外部媒体监督与财务资源增加两条渠道促进央企绿色创新；该政策对绿色创新的提升作用在低经济考核压力、高环境压力、高官员政治晋升预期、高市场化进程、高环保意识地区以及政策重点监控企业中更显著，且能提升未来一期的绿色创新水平与突破性创新倾向；第二，节能减排政策实施后企业进入产业政策支持行业的可能性显著提升，相应的营业收入占比显著提高，该效应在风险承担能力更低、政策重点监控企业以及政府环境关注度更高的地区更为显著。进一步研究发现，获得更多的银行贷款、税收优惠和政府补贴是节能减排规制压力下企业进行多元化战略调整的内在机制。第三，节能减排政策能够显著提高企业的市场价值和市场反应，该政策能降低所在城市的废水、废气排放水平；第四，高质量的外部审计能够通过缓解企业内部代理问题和降低外部融资约束从而推动企业创新活动；第五，财务报告和非财务报告内部控制缺陷均会抑制企业的R&D投资，且这种抑制作用主要来自于非财务报告内部控制缺陷。.本项目研究成果有助于实务界和学术界进一步理解“波特假说”在中国情境下的成立条件，为政府有关机构就如何实现“碳达峰、碳中和”、推动企业技术创新以及产业转型升级等问题提供具有价值的政策建议。本项目也揭示外部审计、异质内部控制缺陷与企业技术创新活动之间的内在联系，有助于从外部审计和企业内部控制的微观视角为缓解R&D活动的“市场失灵”提供应对策略、为促进企业技术创新提供决策参考。