多级政府下的地方政府财政政策与通货膨胀：基于空间向量自回归方法的研究

After the tax-sharing regime reform in 1994, Chinese local governments liability size have been expansionary. The program plans to research the wealth effect through which local government fiscal policy affect inflation under a multi-level governments.The main contents include: (1) construct a multi-level FTPL model, which emphasizes the role of local government and fiscal interaction in the determination of the price level; (2) propose to test the validity of multilevel FTPL through central bonds' wealth effect and land releasing wealth effect ; (3) give some advices about the method of bailout from central government to local government,fiscal decentralzation regime and local government land releasing behavoir. The main contribution of the program is to provid a benchmark framework to analyze the relationship between local fiscal policy and inflation, and give identify condtions of multilevel FTPL。Finally we are going to discuss the mechnism of inflation under multilevel governments strucutre and find the ways to restrain the roots of high inflation of China.

1994年分税制改革后，我国地方政府负债规模日益膨胀。这引发了通货膨胀等一系列问题。本课题在一个多级政府治理结构下，研究地方政府行为通过财富效应影响通货膨胀的机制和实证分析。其研究内容主要包括：（1）建立一个价格水平决定的财政理论的多级政府模型，突出地方政府行为以及财政互动在价格水平决定上的作用；（2）检验多级政府价格水平决定的财政理论（FTPL）的有效性，包括中央政府负债的财富效应机制、地方政府土地出让产生的财富效应机制；（3）针对我国中央政府对地方政府的财政补助方式、财政分权的制度安排以及地方政府的土地出让行为提出对策建议。 本课题的主要贡献是在多级政府治理结构下为分析地方财政政策与通货膨胀的关系提供了一个基准分析框架，并给出多级政府FTPL的识别条件。在多级政府治理结构下讨论我国通货膨胀产生的机制，以及如何从制度上遏制通货膨胀产生的根源。

本项目主要研究多级政府结构下政府财政政策对通货膨胀的影响。与单一政府结构最大不同的是，多级政府结构下，政府间的财政互动与财政竞争会放大财政政策对通货膨胀的影响。本项目首先分析了政府间财政互动影响通货膨胀的机制，一是地方政府与中央政府财政政策的互动导致中央政府的财政赤字，进而通过“财富效应影响通货膨胀”；二是地方政府间的财政竞争导致地方政府负债，进而通过“铸币税效应”影响通货膨胀。前一个机制主要通过构建多级政府的FTPL模型来分析，后一个机制主要从地方政府的土地财政视角进行分析。本项目的研究结果表明，地方政府与中央政府间的财政互动使得中国多级政府下“价格水平的财政决定理论”是有效的，验证了第一个机制。对于第二个机制，本项目主要目前分析了地方政府土地出让背后的逻辑，实证结果发现，土地出让既具有以地生财和以地生税的财政动机，也具有以地引资促进经济增长的动机：在国有企业比较较高的地区，地方政府土地财政的动力更强；同时，国有企业比重较高的地区，地方政府更容易将土地出让给国有企业，鼓励国有企业的投资以促进经济增长。本项目主要运用省级层面的面板数据和城市层面的面板数据进行实证分析，关键数据的数据包括地方政府（省级和城市级）的政府负债、土地出让等数据。由于地方政府负债难以完全掌握，本项目运用万德咨询中城投债数据和市政基础设施固定资产投资中的负债数据刻画地方政府的负债。本项目的研究是国内首次基于多级政府的角度研究财政政策对通货膨胀的影响，这对于更加深刻理解我国通货膨胀产生的财政根源具有重要的科学意义。另外，通货膨胀是衡量经济波动的一个重要指标，本项目将地方政府土地出让与通货膨胀联系起来，突破了以往文献只关注土地出让与经济发展的关系而忽略了土地出让对经济波动影响的倾向。