内部控制、风险承担及其经济后果：基于差异化目标导向视角的研究

Most of existing domestic empirical studies on internal control follow the accounting information-based paradigm widely used in accounting research in U.S., while they seldomly investigate how internal control will affect corporate operating and management activities via directly influencing the firm's risk-taking, and the potential difference in this question between China and U.S. is ignored. Therefore, this project proposes two hypotheses, "Hyper-correcting" versus "Trimming" which respectively correspond to "Financial reporting-oriented" and "Operating and management-oriented" internal controls, based on reviewing and comparing the evolving history of internal control orientation in China and U.S., and theoretical discussion on the different effects of internal control on firms' attitude to risks and their behaviors within different orientations; then empirically investigates which hypotheses the role of internal control in corporate financing, investing, and profit distribution will support from perspectives of capital structure dynamic adjustments, corporate innovation and tax avoidance; finally, investigates whether the more "operating and management" orientation in China than U.S. in post-SOX era can explains the results contrary to those in U.S. by taking firm's diversification strategy as an example if the above outcomes support "Trimming".

国内绝大部分内部控制实证文献沿袭美国会计领域基于会计信息视角的研究范式，而鲜有关注内部控制将通过直接作用于风险承担对企业的经营管理活动产生何种影响，也忽略了中美两国在此问题上的可能差异。基于此，本课题将在梳理与比较中美两国企业内部控制目标导向的历史演进过程、理论探讨不同目标导向下企业风险态度及行为差异的基础上，提出与内部控制的“财务报告导向”和“经营管理导向”相对应的两大假说——“矫枉过正假说”与“合理管控假说” 。然后，分别以公司资本结构动态调整、企业创新及避税为切入点，实证检验内部控制在企业融资、投资以及利润分配三大财务活动中所发挥的作用到底支持何种假说。最后，若实证结果支持“合理管控假说”，则以企业多元化战略为例，检验之所以得到这一与美国相反的发现是否是因为我国的企业内部控制相比于SOX的美国更加偏向于以促进企业战略发展和价值实现为最终目标的“经营管理导向”。

在我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段转变的关键时期，高质量内部控制的作用不言而喻。强调内部控制的作用并非意味着寻求风险最小化，而是在可控的风险下寻求价值最大化。因此，科学的内部控制目标导向尤为重要。基于此，本项目在梳理与比较中美两国企业内部控制目标导向的历史演进过程、理论探讨不同目标导向下企业风险态度及行为差异的基础上，提出与内部控制的“财务报告导向”和“经营管理导向”相对应的两大假说——“矫枉过正假说”与“合理管控假说” ；然后，分别实证检验内部控制在企业融资、投资、利润分配三大财务活动以及公司战略中所发挥的作用到底支持何种假说。研究结果证实了我国企业内部控制的“经营管理导向”，相比于美国更加符合内部控制的风险管理本质。.3年来，项目组超额完成各项研究任务，并取得以下具体研究成果：（1）共计发表学术论文26篇，包括中文期刊学术论文22篇（其中，国家自然科学基金委认定的A类期刊论文7篇）、英文期刊学术论文4篇（其中，在UT Dallas界定的 24本期刊Journal of International Business Studies、财务领域国际A刊Journal of Corporate Finance、税务领域国际A刊Journal of American Taxation Association各发表学术论文1篇），出版专著1部。（2）指导与项目研究方向一致的硕士研究生共计18名。（3）入选“首批国家级一流本科课程——线下课程”1门次。.总而概之，项目组在以下方面取得了重大突破性进展：（1）瞄准国际前沿、联系本土实际，开展风险承担的基础理论研究，取得国际重大突破、国内重要创新；（2）立足本土实践、跳脱美国范式，实证我国企业内部控制的经营管理导向，向国际社会发出了中国声音、展示了中国智慧；（3）挖掘本土特色、兼顾理论厚度，基于风险管理视角展开系列经济后果研究，向国际社会介绍了中国内部控制的建设成就、彰显了中国能量；（4）关注社会变革、响应现实需求，持续推动内部控制影响因素研究的系统深化和内部控制实践应用的全面深入，并探究变革时代的应对。