基于时空视角的全球原油和股票市场双层网络波动传导研究

Crude oil is the strategic resource for economy, price changes of which in different economies will exert influence on the local and global stock markets. Understanding the fluctuations' transmission from the global crude oil market to stock markets from the multiscale and spatial perspectives is helpful in avoiding the risk brought by fluctuations of crude oil markets and stock markets. In this project, the spatial econometrical model and complex network model are to be incorporated to construct two-layer network model of the global crude oil market and stock market, followed by the internal co-movements analysis in the global crude oil market and the global stock market respectively from the multiscale and spatial aspects. Then the impacts of crude oil markets on stock markets are to be analyzed, and further the spatial relations of such impacts' transmission across different time scales are to be investigated. Policy for financial risks averse is to be suggested with considering China's status and role in this two-layer network.

原油是国家经济发展的重要战略资源，不同国家或地区原油市场价格的变化会对当地以及全球的股票市场产生影响。从多时间尺度和空间角度充分把握全球原油市场和股票市场之间的波动传导，有助于我国防范原油和股票市场价格波动风险。本项目以空间计量经济和复杂网络模型为基础，拟建立多时间尺度下全球原油和股票市场的双层网络模型，分别对全球原油市场和全球股票市场价格波动传导的内部联动关系进行时空分析，确定全球原油市场价格波动对股票市场的影响关系，研究不同时间尺度下全球原油市场的价格变化对全球股票市场的影响传导空间关系。最后，结合我国在全球双层网络中的地位和角色，为国际能源价格波动带来的金融风险防范提供理论指导和政策建议。

原油是国家经济发展的重要战略资源，同时兼具商品与金融属性，不同国家或地区原油市场价格的变化会对当地以及全球的股票市场产生影响。从多时间尺度和空间角度充分把握全球原油市场和股票市场之间的波动传导，有助于我国防范原油和股票市场价格波动风险。研究内容与成果如下（1）融合时频分析方法、复杂网络及计量经济模型构建了多时间尺度下商品市场对金融市场影响的研究框架，为金融市场时空分析提供了新的视角；（2）针对全球能源市场展开时空特征分析，揭示多时间尺度下区域能源市场的价格波动规律，及区域原油市场间的联动特征，并测度了我国原油市场的国际地位;（3）针对股票市场展开了波动溢出分析，揭示了我国能源板块股价波动溢出的时变特征，并识别市场主体在波动传导中的影响力；（4）针对原油市场对金融市场的影响，揭示了供给驱动和需求驱动型原油价格波动对金融市场影响的差异；及原油市场对金融市场影响的非对称效应在非预期波动及市场极端情况下更为显著。