制度环境、代际传承与家族企业技术创新研究

Nowadays most of Chinese family firms are facing the emergent task of achieving intergenerational development. The institutional development affects the succession decisions of family firms, and innovation is the main source of the long-term core competitiveness of the firms. This study regards intergenerational succession as an endogenous decision of family firms, and examine its impact on corporate technological innovation under the specific institutional environment of China. First, this study will analyze the influence of institutional development on the choices of family firm succession; and then analyzes the effect of intergenerational succession on technological innovation as well as the impacting route. Meanwhile, this project considers the influences of successor background (such as education background, technology background, overseas background). Finally, this project discusses the moderating role of institutional development on the relation between intergenerational succession and technological innovation. Our project aims to give a specific explanation about the relation between intergenerational succession and technological innovation of family firms under China setting. The study mainly contributes to three lines of literature: institutional development, intergenerational succession and family business innovation. It can also provide enlightening advice to entrepreneurs on how to maintain long-term competitiveness and achieve the longevity goal in family business.

当下我国家族企业面临着完成代际传承、实现基业长青的严峻任务。制度环境影响家族企业的传承，而技术创新则是企业长期核心竞争力的主要源泉。本项目将代际传承视为家族企业的一项内生决策，结合我国特定制度环境，考察其对企业技术创新的影响。首先本项目将分析制度环境对家族企业代际传承决策的影响；在此基础上，接着分析代际传承对家族企业技术创新的影响以及影响路径，与此同时考虑二代接班人背景差异（如教育背景、技术背景、海归背景等）对上述关系的影响；最后讨论制度环境在代际传承与家族企业技术创新关系中所起的调节作用。本项目尝试比较我国家族企业与成熟市场环境下家族企业传承与创新的异同，并给出基于中国制度环境的解释。研究内容对制度环境对我国家族企业影响研究、代际传承对企业绩效影响研究和家族企业技术创新研究有一定贡献，对我国家族企业如何更好地实现基业长青有一定的启示。

当下我国家族企业面临着完成代际传承、实现基业长青的严峻任务。本课题在执行过程中主要围绕我国特定制度环境通过影响代际传承进而影响家族企业价值展开一系列研究。课题主要基于我国计划生育政策改革等外生制度变迁，探讨了其对家族企业价值的影响。课题研究发现：（1）二孩政策施行后，家族企业实际控制人的遗赠动机和传承意愿增加，掏空行为减少，从而家族企业的长短期市场价值均增加。随着研究的深入，课题逐渐拓展到其他我国特定制度或现象（如大股东股权质押、机构投资者实地调研等）对上市公司治理和企业价值的影响研究。课题研究还发现：（2）大股东股权质押会对上市公司现金股利发放产生显著负向影响；（3）我国机构投资者主要通过以下3条具体路径发挥其治理作用：向上市公司派驻代表董事、去上市公司实地调研及卖出其持有股份的威胁。本课题依照研究计划按期完成了既定目标，取得了一系列颇具价值的研究成果。具体而言，项目负责人以第一作者或通讯作者身份发表（含接收）论文4篇，包括国际一区期刊Journal of Corporate Finance论文1篇，国际二区期刊Pacific-Basin Finance Journal、Accounting and Finance等论文2篇，中文核心期刊《中南财经大学学报》论文1篇，并出版家族企业研究专著1部。本课题研究了我国制度环境对家族企业传承和价值、上市公司治理的影响，有助于实现：家族企业顺利完成传承，我国经济高质量发展；改善上市公司治理，保护中小投资者利益。