新常态下中国经济潜在增长及生产率提升的机制与政策研究

Under the New Normal, China’s economy has undergone a series of changes, which is characterized by the growth sharp decline. Thus, it is essential for China’s high-speed growth future to achieve the optimization and upgrading of economic structure and growth momentum from factor-driven to innovation-driven. This project is aimed to give theoretical analysis to the scientific connotation and characteristic trends of the New Normal, and to study China's future economic growth potential and ability of technology innovation and transformation, and to solve the measurement problem of productivity and innovation output. We not only clarify the mechanism of how industrial, population and regional policy mix exerts influence on the industrial upgrading and economic development, but also compare different countries’ experience in this regard. Then, we give empirical analysis to the influence of China’s policy mix on its productivity promotion. From this effort, we want to answer the following questions. How to coordinate the fiscal policy and monetary policy to deal with the shift down trend of economic growth? How to effectively solve local government debt problem which has caused constraint on the fiscal policy? The conclusions of this project will be of great significance to China’s future choice on its supply-side structural reforms and economic development paths.

在新常态背景下，中国经济发生了以增速下降为特征的一系列变化，如何实现经济结构的优化升级和增长动力从要素驱动向创新驱动转变，对于未来中国经济能否继续保持中高速增长至关重要。本项目通过阐释经济发展新常态的科学内涵及趋势性特征，从理论上研判中国经济未来的潜在增长能力和技术创新与转型发展的实现途径，并从经验上解决生产率核算和创新产出的度量问题。我们不仅从机制上以及国际经验比较上厘清产业政策、人口政策与区域政策的不同组合对产业发展和经济转型升级的影响，还将从实证角度定量分析中国现行政策措施对生产率提升的作用大小。我们将特别回答，经济增速换挡回落之后，财政政策与货币政策该如何应对，尤其是现阶段地方政府较为沉重的债务包袱在一定程度上对财政政策形成掣肘之际，如何有效解决地方政府债务问题。本项目的研究结论对于中国下一步供给侧结构改革和经济发展轨迹的选择具有十分重要的意义。

在新常态背景下，中国经济发生了以增速下降为特征的一系列变化，如何实现经济结构的优化升级和增长动力从要素驱动向创新驱动转变，对于未来中国经济能否继续保持中高速增长至关重要。本项目从基础设施投资、垂直专业分工与金融开放三个具体方向展开了系统研究，获得了一系列重要的科学发现：（1）基础设施投资会对私人投资边际回报产生重要的影响。一方面，基础设施领域的投资会直接带动与之相关联产业的需求，并为这些产业提供新的投资机会。另一方面，基础设施投资通过改善市场的投资环境和降低所有产业的投资成本，进而间接作用于私人投资回报。中国基础设施投资整体上并未出现供给过度或低效使用，基础设施投资对于私人投资具有较强的挤入效应，其影响从东到西依次减弱。（2）垂直专业分工确实有助于提升企业的劳动生产率水平，特别是在国有部门、高新技术行业和低水平企业，并且国外进口中间品的边际收益又大于国内采购的中间品。从总体上看，进出口贸易和FDI等全球化因素确实给企业的劳动生产率带来了正面效应，其作用机制在很大程度上是通过参与国际纵向专业分工的形式实现。（3）通过减少资本市场的配置扭曲，金融开放可以提升整个经济的创新强度和生产率增速。从影响机制上看，金融开放在促进企业间实现更加有效的资源再配置的同时，也加剧了企业间的市场竞争，这两种渠道都会使得企业加大技术创新的投资，从而提高总生产率。此外，我们还对中国经济增长来源的分解方法进行了细致分析。本项目的研究结论对于中国下一步结构改革和经济发展路径的选择具有十分重要的意义。