保险公司时间不一致性决策模型与均衡策略研究

Insurers, who operate risk, are special financial institutions, and play an important role in economic development and social stability. The research on the optimal decision-making problems of insurers is now becoming a focus in Insurance and Actuarial Science. Meanwhile, the research on the time-inconsistent problems is also a focus in Financial Engineering recently. According to the two focus, combining current economic situation, the latest insurance law provisions and the development trends of insurers, and by adopting theories, such as Financial Engineering, Corporate Finance, Insurance and Actuarial Science, Game Theory, and so on, we will firstly construct reasonable time-inconsistent decision-making models of investment, reinsurance, dividend and financing prolbems in the interests of insurers and shareholders, respectively, under different market states, objective functions and constraint conditions. Then, based on the latest research findings of time-inconsistent problems, we will make great effort to derive the analytical expressions of equilibrium strategies, approximate solutions or numerical algorithms of these models by using approaches including stochastic optimal control, stochastic analysis and dynamic optimization approach, and so on. Moreover, we will present some sensitivity analyses and economic interpretations of the obtained results, and provide some numerical simulations and empirical analyses with the help of computer technology and econometric approaches. The research contents of this project have cutting-edge, innovation and practicality. Completion of these studies will richen and develop the theories of Portfolio Choice, Corporate Finance and Insurance and Actuarial Science, and will provide scientific advice to insurers and regulatory authorities.

保险公司是经营风险的特殊金融机构，对经济发展与社会稳定具有重要的作用。保险公司最优决策问题与时间不一致性问题分别是保险精算领域与金融工程领域目前的研究热点。本项目拟结合当前经济形势、最新《保险法》规定及保险公司发展趋势等实际背景，分别从保险公司与股东的角度出发，运用金融工程、公司财务、保险精算、博弈论等理论，在不同的市场情形、目标函数、约束条件下，构建合理的保险公司投资、再保险、分红、融资问题的时间不一致性决策模型；并基于时间不一致性问题的最新成果，利用随机最优控制、随机分析、动态优化等方法推导出这些模型均衡策略的解析表达式，或者给出近似解或数值算法；对所得结果进行敏感性分析和经济解释；借助计算机技术或计量方法进行模拟实验与实证分析。本项目的研究内容具有前沿性、开创性与实用性，完成这些研究将丰富并发展投资组合选择理论、公司财务理论、保险精算理论，并能为保险公司与监管部门决策提供科学建议。

保险公司是经营风险的特殊金融机构，对经济发展与社会稳定具有重要的作用。保险公司的时间不一致性最优投资、再保险、分红与融资决策问题是保险精算与金融工程领域的研究热点。本项目的主要研究内容包括：(1) 跳跃扩散市场下基于均值-方差准则的保险公司时间一致性最优投资与再保险策略；(2) 随机波动率模型下基于均值-方差准则的保险公司最优投资-再保险预先承诺策略；(3) 模糊环境下分别基于均值-方差目标与效用最大化目标下的保险公司稳健性最优投资-再保险策略；(4) 时间不一致性偏好下的保险公司最优分红策略；(5) 时间不一致性偏好下的最优分红-融资策略；(6) 其它一些涉及保险公司最优决策或时间不一致性问题的相关研究。在这些研究中，我们主要采用了随机动态规划、随机最大值原理、倒向随机微分方程等方法，构建了一些新的且更贴近现实的保险公司最优决策模型，如随机时间不一致性偏好下的最优分红模型、带时滞的保险公司最优投资-再保险模型等， 并得到了一些重要且有趣的结论。主要结论包括：(1) 给出了跳跃扩散市场下时间一致性最优投资-再保险策略的解析解；(2) 给出了时间不一致性偏好下最优分红问题的解析解； (3) 给出了时滞模型下最优投资-再保险预先承诺策略的解析解； (4) 给出了模糊环境下时间一致性最优投资-再保险策略的解析解。从模型和结果的角度上看，我们的研究有不少开创性的工作。这些研究成果具有一定的前沿性、开创性与实用性，并在一定程度上丰富和发展了投资组合选择理论、公司财务理论、保险精算理论，在一定程度上能够为保险公司与监管部门决策提供科学建议与参考。