多任务委托代理关系下国企高管行为策略选择及优化研究

Unlike regular principals, in the principal-agent relationship between government and state-owned enterprises (SOE), the government demands more than economic profits and tends to interfere beyond economic activities, which makes the government a heterogenous principal. This project studies SOE managers' strategy selections and optimization problems subject to the constraints of heterogenous principals, and reveals the dynamic strategy selection mechanism of SOE managers under different circumstances. Based on the relationship among SOE managers, government and social shareholders, this research first establishes a trilateral multi-task principal agent model, explores the contract preferences, effort distribution of SOE managers among different tasks, and trilateral moral hazards under different information structures. Then, the study goes further beyond traditional reputation model, considers the influence of double reputation, dismissal compensation and dismissal timing on manager's behaviors, and establishes a strategy selection model based on dismissal compensation and dismissal threats. Furthermore, this project clarifies the origin of internal power of SOE and builds a dynamic allocation of control power based on measurable functions of negotiation power, a dynamic evolution model of manager' control power, and discusses manager's effort level and behaviors under different settings of control power allocation. Finally, the empirical analysis is presented to study the characteristics of SOE control, the influence of manager's characteristics on behavioral strategies, modifies and supplements the theoretical inductions, and gives out advice for the institution reform of SOE managers.

政府对国有企业不仅有经济性目标要求，还会有很多非经济性的任务，并可能在治理中采取非经济性的干预行为，呈现出异于一般委托人的特征。本课题针对存在异质性股东约束的国企高管行为策略选择与优化问题进行研究，揭示不同情形下高管行为动态选择机理。基于国有企业中的政府股东、社会股东和国企高管三者的关系，构建多任务情景下三边委托代理分析模型，探讨不同信息结构下国企高管不同任务的努力投入与合约偏好及三边道德风险倾向；突破传统声誉模型，考虑国企高管双重声誉及解聘补偿、解聘时机等因素对其行为的影响，建立基于解聘补偿与时机威胁的高管行为选择模型；厘清国有企业内部权力来源，构建基于可度量谈判力函数的控制权动态配置模型和经理自主权动态演化模型，讨论不同权力配置状态下高管行为策略及其优化问题；实证分析国企不同控制权特征及高管自身偏好对其行为策略的影响，修正和补充以上理论推导结论，给出国企经理人制度改革的优化建议。

混合所有制经济的推进使得我国国有企业面临着更为复杂的委托代理关系，难以用传统的单任务双边委托代理模型来分析。合理构建反应真实控制权安排的多任务情景下异质性多边委托代理关系分析框架，从理论上准确刻画国有企业的内在关系，给出不同情景下的高管决策行为选择与优化路径，对于推动我国国有企业改革深化和经济效率提升具有重要现实意义。本课题首先，通过对国有企业中存在的追求不同目标的政府股东和社会股东的分析，归纳了国有企业高管异质股东委托下的多任务特征，由异质性委托人多目标和国企高管多任务共同导致了国企高管的收益多样性，构建了异质股东情境下的国企高管代理分析框架；其次，从国企异质股东不同行为动机表现以及国企高管的双重任务偏好，分析了异质委托情境下国企三方参与人不同的道德风险倾向及行为策略选择机理，讨论了“混合所有制”推进过程中的国有企业治理机制；再次，分析了不同显性薪酬激励形式（显性契约条款约定的报酬）与隐性激励特征（如声誉、权力、在职消费）、以及高管代理人的非理性行为特征对高管代理人的行为策略选择影响机理；然后，从异质股东来自股权持有带来的正式投票权以及自身社会网络赋有的资源积累所带来的非正式权力两个权力状态，分析了异质股东在不同权力状态博弈下对其行为策略的影响机理，具体讨论了其对国企双重任务的行为偏好。最后，将三边参与人下的道德风险框架运用到多个领域，重点讨论了生鲜电商运营决策、供应链管理、网上拍卖决策等三方参与人情形下的行为策略与风险偏好问题。本课题研究从多任务委托视角构建异质委托-代理分析框架，构建了包括政府股东、社会股东和国企高管三边参与人的道德风险模型，扩展了现有国有企业中双重委托代理分析框架，分析双重声誉等因素对国企高管行为的影响，引入高管正式权力和非正式权力层级概念，突破了传统合同理论将契约视为委托人为维护自身利益而采取的单方面行动的假设。