异质因素和开放经济下的货币政策选择：理论和中国经验

"异质性"是中国宏观经济的重要特征之一。中国货币政策的理论和应用都有必要考虑到现实中的异质因素。中国开放经济的特征，也使得有关货币政策的理论必须拓展到开放经济情形。本项目将对庭要素禀赋、企业投资机会、金融环境、家庭财富和收入、企业利润等异质性因素给出基于调研的案例描述和基于数据的统计描述。系统化当代宏观经济学中关于封闭经济下的货币政策选择理论如何在零通货膨胀率、零产出缺口、零名义利率和零工资膨胀率几个政策目标之间进行权衡的认识、探讨清楚开放经济下货币政策有必要稳定汇率的前提条件，构建基于经常项失衡状态下的开放经济下货币政策选择模型。并在此基础上，结合中国情况，构建异质因素模型，用于进一步分析中国的货币政策选择问题，尤其是人民币升值、汇率制度选择和家庭财富分布的演进等问题，期望能够给现实货币政策提供科学的建议。

研究异质性和开放经济的货币政策选择，无论对于宏观理论还是中国经验，都具有重要意义。本课题在此领域进行了深入的研究并取得了一些成果。首先，我们系统化了当代宏观经济学对封闭经济下最优货币政策的理解，最优货币政策依赖于摩擦形式，需要权衡物价、工资、和产出缺口的稳定；在存在交易摩擦时，需要考虑零名义利率。一般而言，开放经济下，只有在特殊情形下，最优货币政策只需稳定本国产品物价，而让汇率浮动；在一般情形中，需要兼顾汇率稳定。其次，我们构建并估计了开放经济下可用于讨论中国货币政策问题的动态随机一般均衡模型；利用模型，我们分析中国宏观经济波动问题。此外，在经验方面，我们给出了中国长期货币中性和名义汇率制度非中性的证据。最后，我们总结了异质模型中稳态分布和动态分布的求解方法，同时给出了本课题发展的利用随机变量分布信息的求解方法。.