组合奇异期权定价及在跨国理财中运用机理的研究

组合奇异期权是金融衍生工具创新发展的高级形态，它综合构成成分的各奇异期权特征，这不仅增强了跨国公司投融资成本控制和风险管理能力，而且拓展了财务金融学者的研究视野。据此本课题将从不同金融环境下四种组合奇异期权的特性出发，针对该类期权定价的复杂性，提出虹式亚洲期权定价的减少变量技术；动态障碍亚洲期权定价的随机序列最小二乘技术；复合博弈期权定价的随机利率树格技术以及利率-汇率联动互换期权定价的的波动率满足弓状隆起的不重合树叉技术, 并通过数值模拟实验试图得出更好的对中国金融实践具有指导意义并易于操作计算的结果。在此基础上，致力于引入并验证上述四种组合奇异期权定价原理在国际进出口贸易本利分析，跨国经理股权激励和融资可转换债的设计，跨国CIT市场投资价值评估以及外汇会计结算管理战略决策中的运用机理。旨为我国金融创新市场发展和创新工具在跨国理财中的运用提供可资借鉴的理论基础和应用策略。

期权定价理论带来了公司理财的重大突破，凡具有“或有索赔权”，“选择权”特征的问题都可以考虑纳入期权理论的框架来定价。近年来，随着金融全球化和金融创新的步伐加速，财务管理国际化是我国企业面对竞争、顺应全球经济一体化的必然要求。如何借鉴西方成熟期权定价理论，挖掘各类期权内在逻辑关联并开发出适宜跨国理财运用机理的组合奇异期权及其定价研究是十分重要和有意义的学术和实践问题。.本项目在分析总结了标准期权和路径依赖型、多因素型等奇异期权的定价及应用研究现状之后，重点研究了四种组合奇异期权在不同金融环境下的定价问题，验证四种组合奇异期权在跨国理财中的运用机理。首先本课题基于常见奇异亚洲期权和彩虹期权组合派生成一种虹式亚洲期权，利用模型数值算法来评估该类组合奇异期权交易价格，据此用实证研究验证其在跨国经营贸易中控制生产成本和损失的成效；其次鉴于动态障碍期权能够解决股票市场易受大盘和国际金融市场环境等因素的干扰而亚洲期权则能够弥补股票市场的弱有效性问题并且一段时间内的股票平均价格能够充分对公司经营情况做出准确的反映。本课题系统分析双重障碍敲出亚洲幂期权定价在跨国可转债条款设计测算融资效率动态调整资本结构以及准确衡量经营者的努力程度和经营业绩从而给于经理股票期权正确估值。然后，本课题依据复合博弈的延展期权定价思路对在跨国投资CIT项目进行评估，并通过实证验证该定价思路的可行性以及评价结果可靠性。据此设计一套跨国投资最优决策的计算和分析程序。最后，考虑我国,随着金融市场的进一步开放和人民币汇率的逐步调整,基于其他币种资产投资开发利率-汇率互换联动期权用来结算风险管理并研究该类组合奇异期权准确有效定价技术，全面分析来自不同年份，不同市场的经济变量的变化特征，系统研究基于利率-汇率互换联动期权形成的结算方式与公司盈余质量的内在联系。.本项目构建了四类组合奇异期权定价及在跨国理财中运用机理研究的理论分析框架和研究方法体系.结合理论与实际相结合，使本项目研究所得到的定价结果和应用策略更加完善和切合实际 ，提出的措施和方案更具有可操作性。在国内外核心期刊和国际EI、ISTP会议发表录用学术论文10篇，这些为今后更复杂的期权定价与应用问题打下坚实的基础。.