金融支持视角下银行竞争对企业融资约束的影响机理与政策选择

The banking system is the main channel of financial resources allocation in China, and the competition behavior decided by the banking system structure has a direct influence on corporate financing behavior. Adopted theoretical analysis, field interviews and Empirical analysis, etc., this project analyzed the bank competition influence on firms financing constraints, formation mechanism, environmental conditions and macroeconomic consequences. This project include, (1) questionnaire and field investigation for the influence of bank competition on corporate financing behavior, (2) competition level measure under the different conditions of financial regulation, (3) mechanism of bank competition influence on financing constraints, (4) influence heterogeneity of bank competition under different credit environment, (5) influence of bank competition on the financial stability and credit transmission mechanism of the monetary policy, etc. .The academic implications of this project include: comparing different measure methods of bank competition under various backgrounds of Chinese specific reality system, contribution to assess bank competition level and change trend correctly; analyzing influence of bank competition on the enterprise financing constraints, formation mechanism and macroeconomic consequences, be helpful to deepen the understanding of the interactions between macro economic policy, financial development policy and the microscopic behaviors of enterprises or banks. Practical implications lie in: ease the financing difficulties of small and medium-sized enterprises, achieve the goal of financial support for the real economy and has reference values for the monetary policy, financial regulation policy.

银行体系是中国金融资源配置的主要渠道，银行体系结构及其竞争行为对企业融资行为具有直接而重要的影响。本课题采用理论分析、实地访谈和经验研究等方法，分析银行竞争行为对企业融资约束的影响效应、形成机理、环境条件及宏观经济后果。主要内容包括：银行竞争对企业融资行为影响调研、不同金融管制条件下银行竞争水平测度、银行竞争对企业融资约束的影响与形成机理、不同信用环境下银行竞争对企业融资约束影响的异质性、银行竞争对金融稳定性及货币政策信贷传导机制的影响等。本课题的学术贡献在于：深入比较中国特定现实制度背景下各种银行竞争水平测度方法的适当性，有助于客观评估我国银行竞争水平及变化趋势；通过银行竞争对企业融资约束的影响、形成机理及其宏观经济后果的研究，有利于加深关于宏观经济政策与企业、银行微观行为互动关系的认识。本课题对缓解中小企业融资困境，实现金融支持实体经济目标及货币政策、金融监管政策制定具有现实意义。

在银行信贷、货币供应量超高速增长的背景下，我国企业界仍然面临普遍的融资约束，已成为制约我国经济转型和升级的重要瓶颈之一。解决企业融资难，仅仅依靠企业自身企业行为或相机性的政府短期政策是不够的，应着眼于外生性制度安排、信用环境完善及金融市场结构调整，从而引发本课题对银行竞争与企业融资约束相关问题进行深入思考的动机。.本项目的主要研究内容是，在比较中国特定现实背景下银行竞争水平与企业融资约束各种测度方法适当性的基础上，从微观层面研究银行竞争行为对企业融资约束的影响效应、形成机理、环境条件、经济后果，并提出相应的宏观政策选择建议。.本项目的重要结果如下：（1）从国家宏观层面下沉到地级市建立了中国银行竞争程度的数据库；构建了修正的PE模型，一种利率管制与利率自由化两种情况下银行竞争水平度量的无偏性方法；采用Python程序构造了基于上市公司年报文本挖掘的融资约束指数。（2）基于研发支出渠道，研究银行竞争对融资约束的影响，发现银行竞争度的提升促进了企业研发投资的增加，从而缓解企业融资约束。（3）研究了企业融资约束异质性对商业信用融资替代性的影响，发现企业商业信用对银行信用的替代性在我国显著存在。紧缩货币政策对企业产生了非对称性的影响，相对于大型企业、国有企业而言，中小企业、民营企业等融资约束较大的企业受到紧缩政策的影响首当其冲。（4）研究了会计稳健性与审计质量对企业融资约束的影响，发现会计稳健性或审计质量越高，企业受到的融资约束程度越小；审计质量与会计稳健性之间呈现互补关系。（5）研究了增值税转型对企业融资约束的影响，发现增值税转型后，增值税有效税率下降促进了企业创新从而降低了企业融资约束。.本项目有助于客观评估我国银行竞争水平、效率及变化趋势；有助于了解高流动性状态下中小企业融资难的形成机制；对缓解中小企业融资困境，实现金融支持实体经济目标及货币政策、金融监管政策制定具有现实意义。