公司间会计行为的竞次效应：理论解释、经验证据与治理机制

The group accounting accident of Chinese concept shares shocked the world, which indicates the bad accounting behaviors may be contagious. This project defines the situation of companies learn bad accounting behaviors from each other as the race to bottom effects of accounting behaviors. If the race to bottom effects of the accounting behavior is widespread, it is likely to cause serious distortions of the quality of accounting information, resource allocation, and government regulatory policies. However, previous literatures only focusing on single company's behavior, seldom consider mutual influence of accounting practice among companies. The project will expand the horizon of accounting research from a single company in vertical line to multiple companies in horizon line and introducing externalities concepts from economics into accounting research，so as to explore the mutual influence of the inter-company accounting behaviors.Specifically, the project will try to answer the questions as following: is the race to bottom effects of accounting behaviors in China widespread? And if so, what are its causes, impact factors and economic consequences? Which mechanism can convert race to bottom effect of accounting behaviors in our country to race to top effects? By doing so, the project will enrich the perspective of accounting studies, and provide a theoretical reference and practice guidelines for the regulatory authorities of rethinking the regulatory system construction and rearranging the regulatory focus, so as to better protect investors and maintain the stable development of China's capital market.

中概股会计事故的群体性特征震惊业界，表明坏的会计行为可能具有传染性。本项目将公司间会计行为相互学坏的情形称为公司间会计行为的竞次效应。若会计行为的竞次效应普遍存在，则很可能造成会计信息质量、资源配置和政府监管政策的严重扭曲。但已有研究囿于单个公司的研究视角，甚少考虑多个公司之间会计行为相互影响对于会计产出的决定性作用。本项目将会计学研究的视野从垂直线上的单个公司拓展到水平线上的众多公司，并引入经济学中的外部性思想，致力于探讨公司间会计行为的相互影响。具体而言，我们试图回答：公司间会计行为的竞次效应在我国是否广泛存在？如广泛存在，其产生原因、影响因素及经济后果分别是什么？有何种机制能引导我国公司间会计行为从竞次向竞优转化？本项目的研究将丰富会计学研究的视角，为监管部门重新思考监管制度建设和监管工作重心安排提供理论参考和实践指引，从而更好的保护中小投资者的合法权益和维护我国资本市场的稳定发展。

与既有研究循着公司、市场和国家的纵向思路不同的是，本项目尝试将会计学研究的视野从垂直线上的单个公司延展至水平线上的众多公司，讨论由于会计行为外部性所引发的竞次效应及相应的治理机制。经过3年的努力，本项目已完成预先设计的全部研究内容，公开发表论文6篇，其中包括3篇《管理世界》、1篇《管理科学学报》和1篇《金融研究》。另有6篇论文正处于国内和国际重要刊物的审稿流程中。具体而言，本项目发现，在我国现阶段的资本市场中，会计行为外部性的后果将主要体现为上市公司间会计行为的竞次效应。动态来看，当公司上年会计信息质量高于同行业或同城的平均水准时，将在当年显著调低其会计信息质量。静态来看，作为不断调低会计信息质量的结果，我国同类型上市公司的会计产出在任意时间截面上均表现出明显的低质量共性。例如，在监管部门针对公司会计违规行为的公开处罚宣告之后，同行业或同城非受罚公司的股票价格、债务契约以及经营绩效都将遭受到与被处罚公司相似的负面影响。而从治理的角度来看，关系型契约、混合型治理结构、声誉及董事会等机制均有一定程度的治理功能。本项目将研究视野延展至水平方向上的众多公司，可以为理解公司的会计行为及产出提供一个新的视角，对现有会计学研究视野的延展有重要的理论意义。同时，本项目的研究结论也有重要的政策含义。一方面，鉴于我国上市公司间会计行为竞次效应的客观存在和主导地位，监管层不应再仅仅局限于推动上市公司的个体制度建设，而应对同类型公司间会计行为的相互影响给予充分的重视，并建立健全以是否共享重要竞争性资源为基准的分类监管制度。另一方面，竞次效应的存在意味着我国资本市场中会计信息质量优者恒优的情况并非必然，所以应当强调对于高质量会计信息公司的监管，明确好公司而非坏公司才是常规监管工作的重心。同时，也应当尽力避免或减少坏公司出现或存在于我国资本市场中的概率，进一步健全我国资本市场的上市和退市制度。