多因素下内嵌变波动率多期复合期权的寿险合同定价理论及应用研究

内嵌期权的寿险合同价值低估引发了一些寿险公司陷入破产危机，这使得多因素下内嵌变波动率多期复合期权的寿险合同定价问题备受关注。.本研究在投保人的支付函数中建立多个期权的选择模型，以此建立了内嵌多期复合期权的分红寿险合同定价模型。再依次考虑死亡率、费用率、期缴保费等寿险产品定价特征和变波动率的多标的资产价格模型，建立了多因素下内嵌变波动率多期复合期权的分红寿险合同定价模型，采用有限差分和有限元等方法进行数值模拟求解。.考虑万能寿险的产品特征和内嵌期权特点，建立了多因素下内嵌变波动率多期复合期权的万能寿险合同定价模型。.利用两模型，建立了资产结构变动、资产波动率等参数与偿付能力变化的关系，数值模拟分析了各参数对责任准备金和偿付能力的影响，以中国人寿为例进行了实证研究。.本研究有助于深入扩展复杂寿险合同的定价模型，为合理确定内嵌复合期权的寿险合同价格、合理评估寿险公司偿付能力风险提供了科学依据。

本项目围绕寿险合同定价和保险公司偿付能力风险管理进行研究，具体研究成果包括四部分内容：第一部分是关于分红寿险合同定价模型与应用研究。本研究在投保人的支付函数中建立多个期权的选择模型，以此建立了内嵌多期复合期权的分红寿险合同定价模型。再依次考虑死亡率、费用率、期缴保费等寿险产品定价特征和变波动率的多标的资产价格模型，建立了多因素下内嵌变波动率多期复合期权的分红寿险合同定价模型，并进行数值模拟求解。第二部分是关于万能寿险合同定价模型与偿付能力风险管理的研究。考虑万能寿险的产品特征和内嵌期权特点，建立了多因素下内嵌变波动率多期复合期权的万能寿险合同定价模型。然后，利用两模型，建立了资产结构变动、资产波动率等参数与偿付能力变化的关系，数值模拟分析了各参数对责任准备金和偿付能力的影响，以中国人寿为例进行了实证研究。第三部分是关于保险公司、银行和担保业等金融企业的风险的扩展研究。本研究在介绍统计模型和人工神经网络模型的基础上，把支持向量机引入到核基学习模型中，并以中国股市的数据为基础，比较了这三种方法。另外，本研究提出采用区间数据来概括高频数据，使用区间数据多元判别分析（iMDA）来建立公司财务困境预测模型，并基于中国股票市场的季度财务数据做了实证分析。第四部分是关于汇率波动、对外资产负债结构的扩展研究，这部分研究有利于后期的金融市场突变的刻画。本研究提出了一种基于小波分析、灰色残差GM(1，1)模型和AR模型的组合预测方法。另外，针对外汇市场上形态技术分析有效性的学术研究引起的争议，提出了复杂技术形态信息含量的度量方法。针对外汇市场的多变性和存在诸多不确定性的客观事实，本文引入证据理论来处理不同指标分析方法结论存在的差异；将不同的指标作为独立的证据源，用Dempster-Shafer合成规则对各个指标分析方法的结果予以融合，建立了基于证据理论的多指标融合外汇交易模型。. 该项目按照原计划进行，发表或录用论文24篇，其中，SCI检索论文1篇，EI检索论文6篇，ISTP检索论文3篇，国内核心刊物论文11篇。参加了国内外国际会议9次，包括第16届保险：数学与经济学国际会议（IME2012）。这些研究成果已应用到中国保监会“十二五”规划之中国保险业偿付能力监管“十二五”规划中。. 在人才培养方面，培养1名副教授，4名博士，2名硕士。