信息不对称、利益输送与定向增发

本课题拟通过理论和实证研究分析信息不对称和利益输送对上市公司定向增发的影响。将定向增发投资者分为关联投资者和非关联投资者，并假定，对非关联投资者进行定向增发是基于信息不对称所带来的逆选择问题，而对关联投资者进行定向增发存在潜在的利益输送动机。首先研究信息不对称和利益输送对上市公司股权再融资方式的影响，继而通过理论研究分析各类定向增发投资者的利益动机及上市公司对各类投资者进行利益输送的潜在机制，同时通过实证研究检验上市公司是否通过较高的价格折扣率、高价收购资产、收购与上市公司主营业务相关度较弱的资产以及限售期内的高派现行为向关联投资者进行利益输送。并对影响上市公司利益输送动机的因素进行分析，进而检验该动机对利益输送程度的影响。最后，研究定向增发形成的经济后果，即定向增发投资者和上市公司原股东之间的财富差异，关联投资者和非关联投资者之间的财富差异以及利益输送对上市公司长期价值的影响。