卖空机制的审计师治理效应研究

The economic consequences of the corporate financial reporting quality have gradually become one of the hot topics in contemporary financial and accounting field, while the evolution of specific trading systems in capital market affects the quality of accounting information to a great extent. This project explores the short selling mechanism, the launch of which was a milestone event in the China stock market. In recent years, how short selling affects accounting information and corporate behaviors are widely discussed, but few studies examine the governance role of short selling from the perspective of auditing, which may explain why short selling can affect the accounting information quality. In this project, firstly we build the extended analytical framework to study how short selling affects auditor behaviors, and thus further affects management decisions. Secondly using the propensity score matching methodology and difference-in-differences estimation, we empirically analyze the main factors and the specific effects of short selling on auditing. Thirdly we mainly empirically analyze management decisions such as auditor change, the financial reporting restatements and corporate internal control, and thus further to enrich and deepen the researches on the economic consequences of short selling and auditing. This research may reveal the motivations and factors of the high audit quality under the emerging and transitional institutional environment, systematically put forward the methods and constraints of the auditing’s effects on corporate decisions, and propose the supportive institutional arrangement to better align with the value creation of the corporate financial reporting.

公司财务报告质量的经济后果日益成为当今财务与会计理论研究的焦点话题之一，而资本市场具体交易制度的变革又会对会计信息质量产生重要影响。本课题以我国引入卖空机制这一交易制度的变革为背景展开讨论。目前针对卖空机制经济后果的研究，较多关注其对会计信息及公司行为的影响，但较少从审计师的视角进行分析，这或许能为卖空机制治理效应提供一种解释。本课题首先构建“新兴加转轨”制度环境下卖空机制影响公司审计行为，进而影响上市公司决策行为的机理与渠道的扩展性分析框架，然后运用倾向得分匹配法和双差分法，不仅实证检验卖空机制影响审计师行为的作用路径及具体表现，而且还重点实证检验上市公司的决策调整过程，丰富和拓展了卖空机制和审计治理的经济后果研究。本研究有可能揭示卖空机制背景下我国高质量审计服务的战略动因及其影响因素，系统地提出审计行为影响公司决策的途径、方法及约束条件，提出支撑我国公司财务报告价值创造行为的制度安排。

公司财务报告质量的经济后果日益成为当今财务与会计理论研究的焦点话题之一，而资本市场具体交易制度的变革又会对会计信息质量产生重要影响。本课题以我国引入卖空机制这一交易制度的变革为背景展开讨论。目前针对卖空机制经济后果的研究，较多关注其对会计信息及公司行为的影响，但较少从审计师的视角进行分析，这或许能为卖空机制治理效应提供一种解释。本课题首先构建“新兴加转轨”制度环境下卖空机制影响公司审计行为，进而影响上市公司决策行为的机理与渠道的扩展性分析框架，然后运用倾向得分匹配法和双差分法，不仅实证检验卖空机制影响审计师行为的作用路径及具体表现，而且还重点实证检验上市公司的决策调整过程，丰富和拓展了卖空机制和审计治理的经济后果研究。. 围绕这些研究内容，本课题以我国引入卖空机制十年有余的数据为样本，剖析了审计风险的形成和传导机制，分析卖空机制的震慑作用如何影响审计师行为和上市公司行为。研究发现：（1）上市公司负面事件的市场反应，具有通过共同签字注册会计师传导的外溢效应，审计师的声誉机制能够具有一定的震慑作用。（2）通过盈余质量、审计意见以及财务报告重述现象等三个维度，检验卖空机制的引入如何通过影响审计风险进而影响审计师行为。卖空机制的引入，会加速审计风险由潜在阶段向实际风险的转化。引入卖空机制后，审计师会调整其审计过程和行为策略，以应对审计风险的改变。具体表现在更高的盈余质量、更严格的审计意见，以及财务报告重述现象的减少。（3）从企业避税行为和杠杆操纵行为两个维度，检验卖空机制对上市公司动机的调整和行为的变化。研究结果表明，卖空机制能够约束上市公司的避税行为和杠杆操纵行为。本项目的研究成果有助于揭示卖空机制背景下我国高质量审计服务的战略动因及其影响因素，系统地提出审计行为影响公司决策的途径、方法及约束条件，提出支撑我国公司财务报告价值创造行为的制度安排。