中小企业融资难的机制研究

For a long time, the financing problem always disturbs the development of SME. This paper attempts to summarize the existing researches, and according to them, deeply and systematically analyzing the mechanism and the cause of the financing problem of SME, and then makes some policy proposals. To be specific, the contents include: first, through the international comparison, analyzing the differences and similarities among the factors of financing problem in different countries’ SME, discussing the SME financing problem whether is a general problem around the world or a specific problem in China. Second, through the experience from developed countries, summarizing the general factors of SME financing, and then discussing whether it is feasible using the methods that developed countries used to solve the problem. Third, using firm-level micro data of China to discuss the influence of institutional restriction towards the financing difficulties of SME, focusing on the analysis of backwards of capital market development, unbalance of banking structure, and the regulatory restrictions of banking industry, and then making the reform plan. Compare to the existing researches, this paper starts the analysis from international experience and institutional restriction, considering the specialty of Chinese entrepreneurs and the differences among the entrepreneurs, what makes the suggestions more convincing and pointed.

融资难是长期困扰我国中小企业发展的瓶颈。本课题试图在总结现有研究成果的基础上，对造成中小企业融资问题的内在机理及原因进行深入系统的分析，提出相应的政策建议。本课题具体探讨的内容包括：（1）通过跨国比较，分析影响世界各国中小企业融资之异同点，探讨中小企业融资问题究竟在多大程度是普遍性世界难题，又在多大程度是中国现阶段的特色问题；（2）借鉴成熟市场经济国家的经验，梳理影响中小企业融资的一般性因素，进而探讨发达国家解决相关问题的方法是否在中国具有可行性；（3）利用中国的企业层面微观数据，讨论影响中国的中小企业融资困难的体制性约束，重点分析资本市场发展滞后、银行业结构失衡、银行业监管限制等因素的影响，提出相应的改革方案。与现有研究比较，本课题分别从国际经验和中国的体制约束两个视角入手分析，充分考虑中国企业的特殊性以及企业间的异质性特征，使得结论具有更强的说服力，有针对性地提出政策建议。

小的就是美的，中小企业融资问题上，依然如此。按照最优金融结构理论，大银行在服务大企业上有优势，中小银行则更适合服务于经营方式灵活、业务模式不成熟、又缺少充足的固定资产作为抵押的中小企业。本课题组调研证明，相对全国性的大银行，地方性的中小银行和小额贷款公司等，确实门槛更低、户均贷款额更小，信用贷款和担保贷款的比重更高——较少依赖抵押贷款。总之，一个更好地为中小企业服务的金融体制，应该有相当比重的中小银行和地方性金融机构。.但我国目前对银行准入限制过严，大银行比重太大、中小银行缺位，造成正规金融与地下金融并存的二元体制。在此二元体制下，一方面是中小企业旺盛的融资需求无法满足，一方面则是社会储蓄无法找到有效的投资渠道，地下钱庄和影子银行于是营运而生。这一定程度上是市场力量的表现，但地下金融信息不透明，资金供求双方良莠不齐，更有恶意诈骗者夹杂其间，金融风险高企，中小企业融资难题却依然如旧。.面对日益增加的金融风险，监管层不断尝试各种努力加以控制，例如利率管制，鼓励地下金融阳光化，开拓直接融资、网上金融及担保公司、小贷公司、村镇银行等多种渠道。这些政策在一定范围内的确有助于降低金融风险，缓解社会矛盾，但问题并未得到根本解决。本课题组认为，这主要是因为目前的政策导向没有认识到问题的关键之处。.本子课题组将理论分析和现场调查相结合，分别考察大银行、中小银行、小额贷款公司、村镇银行、担保公司等各类型的金融机构以及它们所服务的企业，仔细分析和权衡各类金融机构所具备的优势和劣势，形成了统一意见。.我们认为，中小银行缺位是造成中小企业融资难的根源，也是地下金融盛行、金融风险高企的重要原因。只有认识到这一关键矛盾，才能从根本上解决问题。因此，我们最主要的政策建议就是：放宽银行准入，增加地方性中小银行比重，尤其是放宽对小额贷款公司的限制，允许甚至鼓励它们转为中小银行。目前小贷公司数量可观、生存能力良好，若允许它们转为中小银行，金融改革定会有立竿见影之效，中小企业融资难题定能得到极大改善。.除此之外，针对各种类型的金融机构，我们分别有以下政策建议：a）鼓励传统大银行的制度创新； b）放宽中小银行的准入和放贷模式；c）允许小额贷款公司转为中小银行，或减轻小额贷款公司的税务负担并放松其融资限制；d）放宽村镇银行“发起股东”的限制；e）加强对国有担保公司的风险控制；f）加强互助担保机制的风险控制。