高铁开通、要素流动与公司投资行为研究

With the rapid growth of China's economy, the construction of China Railway High-speed (CRH) has also made remarkable achievements. The opening of CRH promotes the cross-region flow of such factors as financial capital, human capital and information. This will alleviate the factor constraints of a firm located aside the CRH and attenuate the agency problem encountered by the firm, which in turn will impact corporate investment. Finally, the impact of CRH on corporate investment will be channeled to a firm’s total factors productivity (TFP). Based on the above argument, this project will follow the logical chain of the opening of CRH-the flow of factors and information-corporate investment-TFP, and investigate: (1) How does the opening of CRH affect corporate capital investment and efficiency? (2) How does the opening of CRH affect corporate R&D investment and efficiency? (3) How does the opening of CRH affect corporate M&A investment and efficiency? (4) Whether and how does the opening of CRH affect companies’ TFP? .Based on the aforementioned thorough research, the project aims to clarify the mechanism by which the opening of CRH affects corporate investment, reveal the microcosmic foundation of the opening of CRH affects regional economy, and provide a theoretical foundation for the corporate investment decision and policy suggestions for CRH planning.

伴随着中国经济的高速增长，我国高铁建设也取得了举世瞩目的成就。高铁开通能够促进资本、人才、信息等在不同地区之间的流动，进而减少高铁沿线企业面临的要素约束，缓解高铁沿线企业面临的代理问题，进而影响公司投资行为和全要素生产率。基于上述分析，本项目以高铁开通为出发点，以“高铁开通——要素流动和信息流动——公司投资行为——全要素生产率”为主线，按照资本投资、创新投资、并购投资、全要素生产率四个模块，对以下问题展开深入探讨：（1）高铁开通对公司资本投资与效率产生何种影响？（2）高铁开通对公司创新投资与效率产生何种影响？（3）高铁开通对公司并购投资与绩效产生何种影响？（4）高铁开通是否及如何影响公司的全要素生产率？本项目将通过对上述问题的系统考察，厘清高铁开通的微观经济后果及影响机理，揭示高铁开通影响区域经济发展的微观基础，为公司投资决策提供理论参考，也为政府的高铁建设规划提供政策性建议。

我国经济在经历了高速增长的同时，也面临着区域发展不均衡等一系列挑战。如何缩小地区经济差距，实现区域均衡发展成为中国经济社会发展亟待解决的重要问题。为此，党的十九大提出了“以城市群为主体构建大中小城市和小城镇协调发展的城镇格局”等具有中国特色的发展理念。而高铁作为重要基础设施，通过压缩时空距离，加快了信息、资本、人才等要素流动，在协调区域发展方面具有重要意义。本项目围绕高铁开通与公司投资行为这一研究主线，以资本投资、创新投资、并购投资、全要素生产率为落脚点，综合运用问卷调查、案例研究、分析式研究、实证研究等研究方法系统考察高铁开通如何影响公司投资。..依托本项目，我们发表论文56篇。其中，CSSCI论文34篇，发表在《中国软科学》《会计研究》《管理科学》《科学学研究》《管理评论》和《运筹与管理》等国家自然科学基金委员会管理学部A类重要期刊（15篇）以及《经济学季刊》《财贸经济》《财经研究》等权威经济学期刊上。SSCI论文19篇，发表在包括Journal of Corporate Finance（ABS 4星，3篇）、Journal of Business Finance & Accounting（ABS 3星，1篇）、Journal of Financial Markets（ABS 3星，1篇）等知名SSCI刊物上。培养博士研究生10人（已毕业5人，获聘于西南财经大学、南京理工大学、北京工业大学以及浙江工商大学等高校），学术型硕士研究生14人（已毕业6人），专业硕士若干。此外，依托本项目，程小可教授入选财政部“会计名家培养工程”。..本项目的理论和实践意义在于：第一，以高铁开通为切入点，拓展了新地理经济学在公司财务领域的应用范围。第二，以公司投资为落脚点，从微观层面为高铁开通的经济后果提供了新的经验证据，为相关公司把握高铁开通带来的机遇实现快速发展提供了理论参考。第三，为公司投资影响因素方面的研究提供了新的视角，为政府如何通过高铁建设提升经济发展水平提供政策建议。